VHM — NÂNG về GIỮ (từ GIẢM TỶ TRỌNG 15/10): ba hợp đồng đã ký trong cửa sổ 20–22/10 chuyển rủi ro từ 'có giành được việc không' sang 'thực thi thế nào', giá tăng 6,14% trên hệ số khối lượng 1,51 và khối ngoại mua ròng 160,6 tỷ; mục tiêu 31/12/2026 nâng 60.000 → 65.000 đồng

VHM — nâng nấc vì phép thử tin tức lần này cho kết quả dương, và vì khối lượng xác nhận mức tăng

I. Khuyến nghị

NÂNG về GIỮ từ GIẢM TỶ TRỌNG (15/10/2026); mốc 31/12/2026 nâng 60.000 → 65.000 đồng. Ba căn cứ. (1) Phép thử tin tức đã được chạy lại và lần này kết quả là dương — khác hẳn cửa sổ 14–15/10. Báo cáo 15/10 hạ nấc vì hai chất xúc tác lớn nhất cửa sổ đó (liên danh metro, dự án nhà ở xã hội) không đổi được một đồng giá. Cửa sổ gộp 20–22/10 có ba hợp đồng đã ký và giá phản ứng: phiên 21/10 tăng trần 7,0% lên 61.800, phiên 22/10 đóng 64.000 (+3,56%), cả cửa sổ +6,14% so mốc 60.300 phiên 19/10. (2) Khối lượng xác nhận, và đây là vế mà cửa sổ trước thiếu. Hệ số khối lượng phiên 22/10 là 1,51 lần nền mười phiên (13.819.600 cp / 884,6 tỷ đồng trên nền bình quân 9.145.210 cp) — giá và khối lượng cùng chiều; khối ngoại mua ròng 2.504.536 cp ≈ 160,6 tỷ đồng, mã được mua ròng mạnh thứ ba sàn (dữ liệu tài chính cơ bản; bản tin thị trường 22/10). (3) Bản chất rủi ro đã đổi, không chỉ mức giá. Việc ký hợp đồng chuyển rủi ro từ "có giành được việc không" sang "thực thi thế nào" — và cơ chế hợp đồng tổng thầu đã được một bên phân tích mô tả rõ là không kèm nghĩa vụ tài trợ vốn (xem §II). Giới hạn của quyết định — dừng ở GIỮ chứ không nâng hai nấc: mục tiêu 65.000 chỉ cao hơn thị giá 1,6%, vì (a) phiên 20/10 mã vẫn giảm 4,14% và bị khối ngoại bán ròng ~135,7 tỷ, tức cửa sổ không một chiều; (b) một ước tính đồng thuận công bố trong cửa sổ đặt lợi nhuận sau thuế quý 3 ở 4.600 tỷ (+4% so cùng kỳ) — thấp hơn hẳn cơ sở 5.800 tỷ của báo cáo 15/10, buộc §VI phải hạ quý 3; (c) áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp quý 4 toàn thị trường 77.000 tỷ với nhóm bất động sản chiếm 52%. Độ tin cậy: trung bình (~56%).

Giá đóng cửa 64,000 đồng ngày 2026-10-22; biên độ 52 tuần 41,842 – 83,444 đồng (cao hơn đáy +53.0%, thấp hơn đỉnh -23.3%); khối lượng bình quân 30 phiên ~9 triệu cổ phiếu.

Đường mục tiêu nằm trên khung chỉ số ở cả hai mốc còn lại (chỉ số đi xuống 1,9% về cam kết cuối năm trong khi mục tiêu mã này đi lên 1,6%) — đó là phần "tốt hơn thị trường một chút" của nấc GIỮ sau khi mã vừa thoát vùng chiết khấu, chứ không phải nấc tăng tỷ trọng. Mốc 31/12 đặt ở P/B 1,81 lần trên giá trị sổ sách cuối 2026 ước ~36.000 đồng/cp (vốn chủ sở hữu 284,8 nghìn tỷ cuối quý 2 cộng 11,3 nghìn tỷ lợi nhuận nửa cuối năm, trên 8.215 triệu cổ phiếu): trên bình quân 5 năm 1,7 lần nhưng dưới xa mức 2,2 lần dự phóng 2026 mà một bên phân tích đo được hồi 21/09 (VND 21/09). Phép kiểm tra chéo: trong 5.000 đồng được nâng, toàn bộ đến từ việc trả lại phần bù định giá (1,65x → 1,81x); dự phóng lợi nhuận cả năm bị hạ 61,6 → 59,5 nghìn tỷ, tức hai vế đi ngược nhau và mức nâng đã được phần hạ dự phóng bù trừ một phần. Trên EPS 2026F 7.247 đồng, mốc 65.000 tương đương P/E 2026F 9,0 lần.

II. Luận điểm chính

• Cái đã thay đổi so báo cáo 15/10: ba hợp đồng có số, có đối tác và có ngày — và cơ chế của chúng KHÔNG đặt gánh vốn lên bảng cân đối. Phiên 21/10 ký hợp đồng với Ban Quản lý Đường sắt đô thị Hà Nội triển khai 5 tuyến đường sắt đô thị quy mô đầu tư ~900.000 tỷ đồng, cùng hai phân đoạn Phú Xuyên – Ngọc Hồi và Ngọc Hồi – Kim Sơn ~39.000 tỷ; phiên 22/10 sửa đổi thoả thuận liên danh dự án Olympic Ngọc Hồi quy mô 925.700 tỷ, giữ nguyên tỷ lệ tham gia 35%; phiên 20/10 được chọn làm chủ đầu tư khu đô thị sinh thái Nghĩa Trụ (Hưng Yên) 20,4 ha / 849 tỷ (bản tin thị trường 20 – 22/10). Cơ chế quan trọng hơn quy mô: hợp đồng tổng thầu triển khai qua liên danh, trong đó liên danh đơn thuần là nhà thầu và không có nghĩa vụ tài trợ vốn — "giúp hạn chế rủi ro lên bảng cân đối kế toán"; riêng dự án hợp tác kinh doanh đường sắt Hà Nội – Quảng Ninh thì có nghĩa vụ góp tối đa 85% tổng mức đầu tư nhưng bị chặn trần ở 35% tổng tài sản, chia lợi nhuận 85% phần EBIT sau chi phí lãi vay (VND 21/09). Đó chính là lý do báo cáo này nâng nấc trên một tin đầu tư 900.000 tỷ mà không đồng thời hạ vì rủi ro vốn.
• Nền cơ bản vẫn là nền mạnh nhất nhóm, và không một đồng nào trong đó bị hạ lần này. Tồn đọng chưa ghi nhận cuối quý 2/2026 ở mức kỷ lục 196,8 nghìn tỷ (+42% so cùng kỳ) — hơn một năm doanh thu, cơ cấu 43% bán sỉ / 57% bán lẻ, tập trung tại Saigon Park, Wonder Park, Global Gate Hạ Long, Hải Vân Bay, Green Paradise; doanh số ký bán 6 tháng 148,1 nghìn tỷ (+119%) tương ứng 73.100 căn (cơ cấu 81% bán sỉ / 19% bán lẻ); biên lợi nhuận gộp quý 2 65,9% so 20,9% cùng kỳ nhờ bán sỉ (biên 50–60% so 30–40% bán lẻ); quỹ đất 39.800 ha, 13 dự án gối đầu tổng 22.100 ha; hệ số khả năng trả lãi 11,3 lần từ 7,0 lần cuối 2025 (VND 21/09; DSC 08/10).
• Nhưng một ước tính đồng thuận công bố ngay trong cửa sổ cắt mạnh kỳ vọng quý 3 — và báo cáo này chấp nhận cắt theo. Bản tin phiên 21/10 ghi lợi nhuận sau thuế 6 tháng đạt 87% kế hoạch cả năm và dự báo lợi nhuận sau thuế quý 3 chỉ 4.600 tỷ (+4% so cùng kỳ) (bản tin thị trường 21/10). Cơ chế khớp với điều ban lãnh đạo đã nói: quý 3/2026 tập trung phân khúc vừa túi tiền — căn 50/60/80 m² tổng giá 5–6 tỷ, hấp thụ rất tốt ở phía Nam — còn sản phẩm trên 20–30 tỷ sức cầu yếu (MBS 05/10). Chuyển sang phân khúc rẻ giữ sản lượng nhưng hạ biên, và phần bán sỉ biên cao bị dồn về cuối năm. §VI vì vậy hạ quý 3 từ 5.800 xuống 4.400 tỷ lợi nhuận cổ đông công ty mẹ.
• Đòn bẩy vẫn là biến số định giá lớn nhất, và tin ngày 22/10 vừa thêm một vế mới vào đó. Dư nợ vay 215,5 nghìn tỷ, nợ vay/vốn chủ sở hữu từ 39,2% lên 78,6% trong một năm, nợ vay dài hạn +255,6% so cùng kỳ lên 152.367 tỷ, kỳ hạn bình quân 2,32 năm, lãi suất bình quân 10,76% với 48% dư nợ lãi cố định và 99% bằng đồng Việt Nam; nợ phải trả/vốn chủ sở hữu 2,91 lần; đã phát hành 50 nghìn tỷ trái phiếu từ đầu năm và dự kiến phát hành thêm năm sau, với lãi suất tham chiếu quốc tế 7–8% (trái phiếu xanh 3–5%) (DSC 08/10; MBS 05/10; dữ liệu tài chính cơ bản). Tin phiên 22/10 nêu doanh nghiệp dùng tài sản bảo đảm cho công ty con trong siêu dự án 9.100 ha tại Hà Nội (tin tức 22/10) — tức rủi ro vốn không nằm hết trong con số dư nợ hợp nhất. Đồng thời chương trình hỗ trợ lãi suất 3–9%/năm tới 5 năm, miễn phí trả nợ trước hạn (tin tức 20/10) là công cụ giữ cầu bán lẻ nhưng đè lên biên của chính phần bán lẻ ấy.
• Bối cảnh ngành (bằng chứng yếu, KHÔNG phải cơ sở khuyến nghị hay giá mục tiêu): theo mô hình chu kỳ kinh tế, ngành Bất động sản ở nhãn Trung lập, hạng 7/19 — cải thiện 5 bậc so hạng 12/19 ở bản 15/10; pha vĩ mô Tăng trưởng nóng (tháng 09/2026) đang hướng tới Phục hồi, độ phù hợp pha +0,42%/tháng (đã co về 0); sổ tay pha ghi chỉ số ngành +0,7%/tháng trong 34 tháng với tỷ lệ thắng 47% và sức mạnh tương đối 64 (tăng 1 bậc trong 20 phiên) — so mức 46 và giảm 31 bậc ở bản trước. Nhãn Trung lập cùng chiều nấc GIỮ; không một con số nào ở §I hay §VI được lập theo nhãn hay hạng ngành.

III. So sánh khuyến nghị

Không có báo cáo phân tích mới nào cho mã này trong cửa sổ 20 – 22/10 — dấu hiệu MG không kích hoạt, phổ bên ngoài đứng yên trong khi giá đã tăng 6,14%. Mục tiêu 114.400 của DSC in nguyên theo sổ; chính phần định giá của tài liệu ấy ghi mục tiêu bằng P/B dự phóng 2026 là 1,58x "ngang bằng mức bình quân 5 năm", mà 1,58 × giá trị sổ sách 2026F ~36.200 đồng ≈ 57.200 đồng — con số 114.400 chỉ đạt được nếu chia cho 4.107 triệu cổ phiếu, đúng số in trong ô "Số lượng CPLH" của tài liệu, tức số trước chia cổ tức cổ phiếu 100% ngày 06/08/2026 (ô vốn hoá 566.823 tỷ của cùng tài liệu lại ứng với 8.215 triệu cp — mâu thuẫn nằm trong chính tài liệu). Báo cáo MBS 05/10 là bản ghi buổi gặp nhà đầu tư, đã đọc toàn văn và xác nhận không nêu khuyến nghị lẫn giá mục tiêu. Đọc phổ: sau khi quy cùng thang, phổ vẫn tách làm hai cụm — 57.200–65.000 (DSC quy đổi, báo cáo này) và 74.000–99.800 (VCI, SSI, VND, SHIN); cả bốn tên cụm trên lập trước 22/09, tức trước toàn bộ chuỗi hợp đồng của tháng 10.

IV. Rủi ro & điều kiện đảo chiều

• Hạ lại về GIẢM TỶ TRỌNG, mục tiêu 58.000: nếu đóng cửa dưới 60.300 đồng (mốc mở cửa sổ, đồng thời là vùng P/B trượt 1,74 lần) kèm hệ số khối lượng từ 1,5 lần — tức xoá trọn phần tăng của cửa sổ trên khối lượng xác nhận; hoặc lợi nhuận cổ đông công ty mẹ quý 3 (công bố cuối tháng 10) dưới 4.184 tỷ, tức không tăng so cùng kỳ và bác bỏ nền tồn đọng 196,8 nghìn tỷ.
• Nâng tiếp về TĂNG TỶ TRỌNG, mục tiêu 73.000: nếu quý 3 đạt trên 6.500 tỷ (vượt cơ sở 4.400 tỷ của §VI trên 48%, xác nhận bán sỉ Saigon Park về sớm); hoặc khối ngoại mua ròng ba phiên liên tiếp cộng dồn trên 400 tỷ đồng — điều kiện đã có một phiên 160,6 tỷ ngày 22/10 nhưng bị phiên bán ròng ~135,7 tỷ ngày 20/10 triệt tiêu.
• Rủi ro vốn của chuỗi hợp đồng có ngưỡng đo được, và ngưỡng do chính cấu trúc hợp đồng đặt ra: phần góp cho dự án hợp tác kinh doanh đường sắt bị chặn trần 35% tổng tài sản (VND 21/09) — tương đương ~390 nghìn tỷ trên tổng tài sản 1.113,2 nghìn tỷ cuối quý 2. Mốc theo dõi cụ thể: dư nợ vay cuối quý 3 vượt 250 nghìn tỷ hoặc nợ vay/vốn chủ sở hữu vượt 90% (cuối quý 2: 215,5 nghìn tỷ và 78,6%), cộng việc dùng tài sản bảo đảm cho công ty con (tin tức 22/10) — các khoản này không hiện trong dư nợ hợp nhất nhưng là nghĩa vụ thật.
• Rủi ro cấu trúc của cụm, đối xứng hai chiều: cụm Vingroup tạo 71% mức dịch phiên 22/10 và riêng VIC cùng mã này tạo 68,9% mức tăng, trong khi khối lượng tương đối của VIC chỉ 0,91 lần nền — nhịp tăng của mã dẫn dắt cụm không được khối lượng xác nhận (bản dự phóng chỉ số 22/10). Điều kiện cụm của bản chỉ số: VIC đóng dưới 198.000 thì hạ cam kết chỉ số về 1.712; khoảng cách hiện tại 15,0%. Một mã chiếm 71% mức dịch là mã mà rủi ro cụm không phân tán được.

V. Dữ liệu nền

• Định giá (dữ liệu tài chính cơ bản, quý 2/2026, thang sau chia cổ tức cổ phiếu 100%): EPS trượt 9.730 đồng · giá trị sổ sách 34.666 đồng/cp · ROE 28,1% · ROA 7,2% · biên lợi nhuận sau thuế 35,8% · biên gộp trượt 44,2%. Trên thị giá phiên 22/10: P/E trượt ~6,6 lần · P/B ~1,85 lần — đã vượt lại bình quân 5 năm 1,7 lần sau khi bản 15/10 ghi 1,70 lần.
• Bảng cân đối quý 2/2026: tổng tài sản 1.113,2 nghìn tỷ (+41% chỉ sau 6 tháng) · nợ phải trả 828,4 nghìn tỷ trên vốn chủ sở hữu 284,8 nghìn tỷ = 2,91 lần · hàng tồn kho 227,7 nghìn tỷ (từ 131,4 nghìn tỷ cuối 2025) · tiền 53,2 nghìn tỷ · số cổ phiếu 8.215 triệu. Lưu chuyển quý 2: dòng tiền kinh doanh +51,4 nghìn tỷ, đầu tư −88,1 nghìn tỷ, tài chính +54,1 nghìn tỷ — pha đầu tư trọng điểm được tài trợ bằng nợ vay và tiền thu trước của khách hàng.
• Giá và khối lượng cả cửa sổ gộp: phiên 20/10 mở 60.300, cao 60.300, thấp 57.600, đóng 57.800 (−4,14%) trên 12.815.000 cp / 747,5 tỷ đồng; phiên 21/10 mở 58.100, cao 61.800, thấp 57.800, đóng 61.800 (+6,92% — giá trần) trên 13.847.400 cp / 838,1 tỷ đồng; phiên 22/10 mở 62.600, cao 65.300, thấp 62.200, đóng 64.000 (+3,56%) trên 13.819.600 cp / 884,6 tỷ đồng, hệ số khối lượng 1,51 so nền mười phiên 9.145.210 cp. Cả cửa sổ +6,14% từ mốc 60.300 phiên 19/10; lệch mốc neo 31/12/2025 +7,19%.
• Khối ngoại phiên 22/10: mua 3.719.616 cp / 238,4 tỷ, bán 1.215.080 cp / 77,8 tỷ → mua ròng 2.504.536 cp ≈ 160,6 tỷ đồng. Phiên 20/10 bị bán ròng ~135,7 tỷ (bản tin thị trường 20/10). Con số theo mã của phiên 21/10 không lấy lại được (nguồn chỉ giữ ảnh chụp phiên mới nhất) — khoảng trống do phiên lỡ, không phải số 0.
• Trigger đã kích hoạt: BD (+6,14% cả cửa sổ) · SK (21 · 22/10: hợp đồng 5 tuyến đường sắt đô thị; sửa đổi liên danh Olympic Ngọc Hồi) · NG (chuỗi hạ lãi suất — Công văn 9608/NHNN-CSTT, bất động sản dân cư là cụm nhạy lãi suất nhất). KL không kích hoạt (hệ số 1,51 dưới ngưỡng 2,0); MG không kích hoạt (không báo cáo phân tích mới nào trong cửa sổ); TT không kích hoạt (4 bản tin cả cửa sổ, dưới ngưỡng ba tin một phiên); NEO không kích hoạt (+7,19%, dưới ngưỡng top-30). PTKT: không phát tín hiệu — thiếu lớp bằng chứng kỹ thuật, ghi rõ.

VI. Dự phóng 4 quý tới

<!-- forecast-table:start --> <!-- forecast-table:end -->

Căn cứ phân bổ (dự phóng của chính báo cáo này). Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ 2026 hạ 61,6 → 59,5 nghìn tỷ — lần hạ đầu tiên của chuỗi báo cáo này, và căn cứ là một dữ kiện mới có số: ước tính đồng thuận trong cửa sổ đặt lợi nhuận sau thuế quý 3 ở 4.600 tỷ (+4% so cùng kỳ) (bản tin thị trường 21/10), trong khi cơ sở của bản 15/10 là 5.800 tỷ cho riêng phần cổ đông công ty mẹ. Sáu tháng đã công bố 48.235 tỷ, nên phần dư nửa cuối năm hạ 13,4 → 11,3 nghìn tỷ và được chia 39%/61% cho quý 3 / quý 4 (bản trước 43%/57%) — dịch thêm về quý 4 vì quý 3 tập trung phân khúc vừa túi tiền biên thấp (MBS 05/10) còn các giao dịch bán sỉ Saigon Park đặt vào cuối năm (VND 21/09); mùa vụ hai năm gần nhất cũng lệch mạnh về quý 4 (2024 chia 51/49, 2025 chia 14/86). Doanh thu cả năm hạ 202,0 → 198,0 nghìn tỷ, bám dự phóng 198.372 của bên phân tích gần nhất trong phổ (so DSC 183,9 · VCI 199,6 · SSI 218,5), phần dư nửa cuối năm 80,8 nghìn tỷ chia 40%/60%. Hai quý 2027 giữ nguyên bản 15/10 (11,2 và 11,8 nghìn tỷ), vì dữ kiện mới của cửa sổ là dữ kiện về thời điểm ghi nhận 2026 chứ về năng lực 2027; Global Gate Hạ Long bắt đầu bàn giao từ quý 1/2027 (MBS 05/10) đã nằm trong nền này. Quyền chọn chưa cộng vào bảng — và lần này nó lớn hơn hẳn. Thứ nhất, doanh thu tổng thầu hạ tầng từ hợp đồng 5 tuyến đường sắt đô thị Hà Nội quy mô ~900.000 tỷ cùng hai phân đoạn ~39.000 tỷ: liên danh đóng vai trò nhà thầu không kèm nghĩa vụ tài trợ vốn (VND 21/09), nhưng không bên phân tích nào đưa vào dự báo nên báo cáo này cũng không. Thứ hai, phần chia lợi nhuận dự án hợp tác kinh doanh đường sắt Hà Nội – Quảng Ninh (85% EBIT sau chi phí lãi vay, tuyến dự kiến khai thác từ 2029) và thu nhập tài chính dự án Hải Vân Bay mà mã hưởng lợi ích 100% theo dạng hợp tác kinh doanh, có thể ghi nhận trước hoặc sau khi dự án hoàn thành (MBS 05/10) — thời điểm ghi nhận chưa xác định được nên không đưa vào quý nào. Cả hai đều là quyền chọn tăng giá; không phần nào nằm trong bảng trên.

VII. Nguồn

• Báo cáo phân tích, đọc toàn văn lần này (không tài liệu mới nào trong cửa sổ — ba tài liệu dưới đây được đọc lại toàn văn vì §II và §VI dựa trực tiếp vào phân tích của chúng): VND 21/09/2026 "Bán sỉ dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận" — Trung lập (hạ từ Khả quan), mục tiêu 80.200, P/B dự phóng 2026 2,2x so bình quân 5 năm 1,7x và bình quân ngành 1,1x; cơ chế hạ tầng: hợp đồng tổng thầu qua liên danh không có nghĩa vụ tài trợ vốn, dự án hợp tác kinh doanh đường sắt Hà Nội – Quảng Ninh góp tối đa 85% tổng mức đầu tư nhưng trần 35% tổng tài sản, chia 85% phần EBIT sau chi phí lãi vay; 2026F doanh thu 198.372, lợi nhuận gộp 77.300, lợi nhuận trước thuế 70.531, cổ đông công ty mẹ 60.239; 2027F 256.722 và 67.863 · DSC 08/10/2026 "VHM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 114,400 đồng/cổ phiếu" (nội dung đề 24/08) — mục tiêu theo P/B dự phóng 2026 1,58x; doanh thu 2026F 183.925, lợi nhuận sau cổ đông thiểu số 67.826; dư nợ 215,5 nghìn tỷ, kỳ hạn bình quân 2,32 năm, lãi suất bình quân 10,76%, hệ số trả lãi 11,3 lần; quỹ đất 398 triệu m² · MBS 05/10/2026 "Báo cáo gặp gỡ nhà đầu tư tháng 10/2026" — không khuyến nghị, không giá mục tiêu; Global Gate Hạ Long 4.121 ha vốn đầu tư ~18 tỷ đô-la Mỹ bàn giao từ quý 1/2027; Global Sportia chưa chuyển nhượng cổ phần, giữ lợi ích 35%; Hải Vân Bay hưởng lợi ích 100% dạng hợp tác kinh doanh; quý 3 tập trung căn 50/60/80 m² giá 5–6 tỷ, cầu sản phẩm trên 20–30 tỷ yếu; đã phát hành 50 nghìn tỷ trái phiếu, dự kiến phát hành thêm năm sau.
• Đọc kỳ trước, dùng lại cho §III: SSI 17/09/2026 (Trung lập, 78.800) · SHIN 07/09/2026 (Mua, 99.800) · VCI 07/09/2026, tài liệu đề 28/08 (Phù hợp thị trường, 74.000).
• Tin tức 20 – 22/10/2026: siêu dự án gần 1 triệu tỷ đồng tại Hà Nội — muốn ký hợp đồng với 2 công ty, dùng tài sản bảo đảm cho công ty con (22/10) · bộ đôi dẫn dắt chỉ số tăng hơn 36 điểm phiên sáng 21/10, khối ngoại mua ròng gần 147 tỷ (21/10) · cách tiếp cận đô thị mới tại Green Paradise Cần Giờ theo một hãng thông tấn quốc tế (21/10) · chương trình hỗ trợ lãi suất 3–9%/năm tới 5 năm, miễn phí trả nợ trước hạn (20/10).
• Bản tin thị trường 20 – 22/10/2026: hợp đồng 5 tuyến đường sắt đô thị Hà Nội ~900.000 tỷ cùng hai phân đoạn ~39.000 tỷ (21/10); sửa đổi thoả thuận liên danh Olympic Ngọc Hồi 925.700 tỷ, giữ 35% (22/10); chủ đầu tư khu đô thị sinh thái Nghĩa Trụ 20,4 ha / 849 tỷ (20/10); lợi nhuận sau thuế 6 tháng đạt 87% kế hoạch năm và dự báo quý 3 đạt 4.600 tỷ (+4%) (21/10); khối ngoại bán ròng ~135,7 tỷ ở mã này phiên 20/10 và mua ròng ~6,2 triệu đô-la Mỹ phiên 22/10; chỉ số đóng 1.691,97 → 1.738,67 → 1.760,63.
• Dữ liệu tài chính cơ bản: kết quả kinh doanh quý đơn (28 quý), bảng cân đối, lưu chuyển tiền tệ và chỉ số định giá tới quý 2/2026; bảng giá – khối lượng tới phiên 22/10; dòng vốn ngoại phiên 22/10.
• Bản dự phóng chỉ số 22/10/2026 (bản gộp ba phiên 20 – 22/10): §2.A dòng #2 (VHM, BD · SK · NG, nâng GIẢM TỶ TRỌNG → GIỮ, mục tiêu 65.000), §V.B.2 cụm Vingroup, mục 3 đường dự phóng; khung chỉ số 1.760,63 → 1.728 (31/12, cam kết) → 1.756 (31/03/2027).
• Mô hình chu kỳ kinh tế — triển vọng ngành phiên 22/10/2026: Bất động sản (ICB 8600), nhãn Trung lập, hạng 7/19.
• Báo cáo trước: 15/10/2026 — GIẢM TỶ TRỌNG, mốc 31/12/2026 là 60.000 đồng, mốc 31/03/2027 là 61.500 đồng; điều kiện nâng lại đã công bố (quý 3 trên 8.000 tỷ, hoặc khối ngoại mua ròng ba phiên cộng dồn trên 300 tỷ) — cả hai chưa thoả, nấc được nâng theo phép thử tin tức và vế khối lượng ở §I.