SHB — HẠ về GIẢM TỶ TRỌNG (từ GIỮ 29/09): lớp cung 750 triệu cổ phiếu đã nộp tiền ở giá 12.500 đang lỗ 20% chờ niêm yết, bằng 16,3% lượng lưu hành; cửa sổ ba phiên giảm 8,68% gồm một phiên sàn, giá trị giao dịch 1.260,3 tỷ đứng đầu toàn sàn — mục tiêu 31/12/2026 hạ 12.000 → 9.500 đồng

SHB — hạ nấc vì một lớp cung đã biết trước quy mô, KHÔNG vì khối ngoại hay chỉ báo

I. Khuyến nghị

GIẢM TỶ TRỌNG — hạ một nấc từ GIỮ (29/09/2026), mốc 31/12/2026 hạ từ 12.000 xuống 9.500 đồng, mốc mười hai tháng 30/09/2027 ở 10.900 đồng, tức dư địa −5,0% và +9,0% so giá đóng cửa 10.000 đồng phiên 09/10. Báo cáo này gộp ba phiên 07–09/10/2026 vì hai phiên giữa không có bản riêng. Cơ sở hạ nấc là một phép so sánh về quy mô, không phải một chỉ báo. Doanh nghiệp xác nhận phiên 09/10 đang hoàn tất thủ tục tăng vốn điều lệ lên 53.442 tỷ đồng — so vốn điều lệ hiện hành 45.942 tỷ thì phần tăng là 7.500 tỷ, tức 750 triệu cổ phiếu bằng 16,3% lượng đang lưu hành (tính của báo cáo này từ mức vốn điều lệ công bố). Hơn 63.000 cổ đông đã nộp tiền ở giá 12.500 đồng và chờ năm tháng chưa được giao dịch, nên ở thị giá 10.000 đồng toàn bộ lô này lỗ 20%, tương ứng khoảng 1.875 tỷ đồng — và nó sẽ thành cung thực ngay khi được phép bán. Vế ngược chiều được ghi đủ và nó không nhỏ: khối ngoại mua ròng 12,76 triệu cổ phiếu, giá trị 122,8 tỷ đồng phiên 09/10, mạnh thứ hai toàn sàn. Nhưng lớp cầu ấy chỉ bằng 1,7% lớp cung 750 triệu cổ phiếu, và người nắm lớp cung không cần tin tốt để bán, chỉ cần được phép bán. Vế giá đã đủ thời gian để nói: cả cửa sổ mã giảm 8,68%, gồm một phiên giảm sàn 6,94% ở 08/10, là mã giảm mạnh nhất cụm Ngân hàng cả về biên độ lẫn đóng góp (−0,919 điểm). Độ tin cậy: trung bình (~57%).

Giá đóng cửa 10,000 đồng ngày 2026-10-09; biên độ 52 tuần 9,550 – 18,184 đồng (cao hơn đáy +4.7%, thấp hơn đỉnh -45.0%); khối lượng bình quân 30 phiên ~43 triệu cổ phiếu.

Đường mục tiêu đi dưới giá trước rồi mới vượt lên, và đó là một lựa chọn có chủ ý. Mốc 31/12/2026 ở 9.500 đồng thấp hơn thị giá 5,0% vì lớp cung 750 triệu cổ phiếu chưa được hấp thụ trong 58 phiên còn lại của năm; hai mốc 2027 đi lên theo khung chỉ số của bản dự phóng hiện hành (31/12 cam kết 1.760, 31/03/2027 1.803, 30/06/2027 1.915, 30/09/2027 1.841) và lùi ở mốc cuối đúng như chỉ số lùi, thay vì kẻ một đường đi lên cho dễ đọc. Bội số ngụ ý tính trên giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu cuối Q2/2026 (15.418,6 đồng); cảnh báo thang đo: giá phát hành 12.500 đồng thấp hơn giá trị sổ sách nên đợt tăng vốn làm giảm nhẹ giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu, và cổ tức 2025 tỷ lệ 16% (6% tiền, 10% cổ phiếu) đã được đại hội thông qua 22/04 nhưng chưa công bố ngày giao dịch không hưởng quyền — nếu ngày ấy rơi trước các mốc trên thì cả hàng giá mục tiêu phải đọc lại theo thang mới.

II. Luận điểm chính

• Cái đổi so báo cáo 29/09 là lớp cung đã có CON SỐ, không còn là một rủi ro mô tả. Bản 29/09 ghi "rủi ro pha loãng — ba nguồn cùng chạy tới quý 1/2027" nhưng chưa định lượng được phần nào sẽ ra trước. Nay doanh nghiệp xác nhận đang hoàn tất thủ tục tăng vốn lên 53.442 tỷ đồng (Tin tức 09/10), tức 750 triệu cổ phiếu đã thu tiền ở 12.500 đồng sắp vào lưu hành. Đối chiếu thanh khoản: lớp cung ấy bằng 5,8 lần khối lượng của phiên giao dịch lớn nhất lịch sử mã (128,3 triệu cổ phiếu, 09/10) và 19,8 lần bình quân mười phiên gần nhất (37,9 triệu). Đây là loại dữ kiện khác hẳn một chỉ báo: nó cho biết bao nhiêu cung, ở mức giá nào, và vì sao người nắm muốn bán.
• Nền ngành có một phép đo trực tiếp thay cho một lập luận: chênh lệch lãi suất của dòng tiền mới đã ÂM. Lãi suất huy động bình quân cho giao dịch mới tăng 115 điểm cơ bản so cuối 2025 lên 6,38%/năm, trong khi lãi suất cho vay mới bình quân chỉ 6,35%/năm — chênh lệch âm 3 điểm cơ bản ở phần biên, trong khi cơ quan quản lý vẫn yêu cầu tiết giảm chi phí để hạ lãi suất cho vay (Bản tin thị trường 08/10). Tín dụng toàn hệ thống tới 30/09 đạt 20,75 triệu tỷ đồng, tăng 11,59% từ đầu năm — tức khối lượng vẫn chạy nhưng giá vốn chạy nhanh hơn. Ngân hàng cỡ trung phụ thuộc huy động thị trường như mã này chịu vế này nặng hơn nhóm quốc doanh, và cụm Ngân hàng kể cả VCB góp âm 6,361 điểm phiên 08/10 với chỉ 4 trên 20 mã tăng cả cửa sổ.
• Kênh vốn dài vừa đắt thêm một bậc, và nó rơi đúng vào quý đang dự phóng. Doanh nghiệp dự kiến triển khai huy động vốn quốc tế trong tháng 10/2026 (Tin tức 09/10), tiếp nối lô trái phiếu sáu năm phát hành 09/09 trả 9,7%/năm. Cửa quốc tế lại vừa hẹp hơn: lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ mười năm chạm 5,365% phiên 08/10 — cao nhất kể từ 2002 — rồi đóng 5,227% phiên 09/10, và biên bản họp Uỷ ban Thị trường Mở cho thấy phần lớn thành viên dự kiến tăng lãi suất thêm một lần trong năm với xác suất kỳ tháng 12 gần 83% (Bản tin thị trường 09/10). Vì vậy §VI hạ biên lãi thuần dự phóng về vùng 2,62–2,70% từ 2,66–2,73% của bản trước, và phần hạ dồn vào Q4F/2026 — đúng quý lô quốc tế được phát hành.
• Hai vế ngược chiều phải được ghi, và cả hai đều thật. Thứ nhất, hai lãnh đạo đăng ký mua 4 triệu cổ phiếu trong đó có ông Đinh Ngọc Dũng (Tin tức 09/10) — mua nội bộ ngay khi giá biến động mạnh là tín hiệu thuận, nhưng 4 triệu cổ phiếu chỉ bằng 0,5% lớp cung 750 triệu. Thứ hai, doanh nghiệp bác bỏ công khai các tin đồn về đợt phát hành, khẳng định hoạt động liên tục và đúng quy định (Tin tức 09/10) — điều này loại rủi ro tồn tại khỏi bàn và là lý do khuyến nghị dừng ở GIẢM TỶ TRỌNG, không xuống BÁN. Định giá cũng chống lại một nấc nặng hơn: ở thị giá 10.000 đồng mã giao dịch tại giá trên lợi nhuận 4,02 lần và giá trên sổ sách 0,65 lần trên suất sinh lời vốn chủ 16,13%.
• Bối cảnh ngành theo mô hình chu kỳ kinh tế đi cùng chiều, nhưng là bằng chứng YẾU và không được dùng làm cơ sở. Ngành Ngân hàng đang ở nhóm Thận trọng, hạng 14/19, pha vĩ mô Tăng trưởng nóng (tháng 09/2026) đang hướng tới Phục hồi; sổ tay pha cho nhóm tài chính −0,1%/tháng trên 34 tháng mẫu với tỷ lệ thắng 47% — tức gần như đồng xu, nên nó chỉ là bối cảnh. Khuyến nghị ở đây dựa trên lớp cung định lượng được, chênh lệch lãi suất biên và diễn biến giá, không dựa trên nhãn ngành.

III. So sánh khuyến nghị

Khoảng trống phủ sóng nay dài hơn năm tháng rưỡi, và mục tiêu giảm giá của bên phân tích kỹ thuật đã VỀ ĐÍCH rồi còn thủng sâu thêm. Truy vấn cơ sở dữ liệu báo cáo phân tích cho không một báo cáo môi giới mới nào kể từ 23/04/2026 — nên báo cáo này không có luận điểm bên ngoài nào mới để đối chiếu, và đó là một điểm yếu được ghi thẳng. Hai mục tiêu 20.000 đồng của ABS dựng trên bội số 1,20 lần giá trị sổ sách 2026F cùng dự phóng lợi nhuận trước thuế 2026 đạt 16.632 tỷ: ở thị giá hiện tại chúng đòi thị trường trả thêm 100%, tức đã lệch khỏi thực tế quá xa để dùng làm mốc. Báo cáo này đặt lợi nhuận cao hơn ABS (§VI: 17.048 tỷ) nhưng không giữ giả định bội số — toàn bộ phần chênh mục tiêu nằm ở định giá, không ở lợi nhuận. Mục tiêu 12.000 đồng của FPTS với hỗ trợ 2 tại 11.300 đều đã bị xuyên qua, nên kịch bản kỹ thuật ấy đã hết đường để chạy.

IV. Rủi ro & điều kiện đảo chiều

• Ngưỡng trả nấc — kiểm đúng lý do hạ, tức kiểm lớp cung. Hạ vì cung đã biết trước quy mô, nên trả nấc cũng theo vế cung: lô 750 triệu cổ phiếu chính thức vào lưu hành và mã giữ được đóng cửa trên 10.500 đồng trong hai phiên bất kỳ của 15 phiên sau ngày niêm yết bổ sung → trả về GIỮ. Nếu cung đã ra mà giá không thủng, cơ sở hạ nấc bị bác bỏ đúng cách.
• Ngưỡng hạ tiếp — giá hoặc chất lượng tài sản. Thủng 9.350 đồng (mức giá sàn phiên 09/10) trong hai phiên liên tiếp kèm khối lượng vượt bình quân mười phiên, hoặc kết quả Q3/2026 cho tỷ lệ nợ xấu vượt 2,5%, hoặc tỷ lệ bao phủ nợ xấu tụt dưới 75% → hạ về BÁN. Ở 9.350 đồng bội số còn 0,61 lần sổ sách — mức đó là thị trường định giá lại chất lượng tài sản, không còn là chiết khấu nguồn cung.
• Ngưỡng theo cơ bản — kỳ đo rơi trong tháng 10, và ngưỡng giữ nguyên mức của bản trước để kiểm được hai vế cùng lúc. Lợi nhuận trước thuế Q3/2026 dưới 4.300 tỷ → xác nhận nấc hạ và hạ dự phóng cả năm: nếu khoản thặng dư thoái vốn 1.000 tỷ thực sự rơi vào Q3 thì phần lõi chỉ cần 3.300 tỷ là đủ ngưỡng, nên mức 4.300 tỷ kiểm cả việc ghi nhận đúng kỳ và việc phần lõi có sụt hay không. Điều kiện công bố trước khi biết kết quả và không được sửa sau.
• Rủi ro chi phí vốn — lô quốc tế tháng 10 là phép thử gần nhất. Nếu lô vốn quốc tế phát hành ở mức bằng hoặc trên 9,7%/năm của lô 09/09, hoặc nếu lợi suất Mỹ mười năm giữ trên 5,2% qua kỳ họp 09/12, thì biên lãi thuần ở §VI là trần chứ không phải mức trung tâm. Vế cấu trúc cần nhớ: dư nợ bất động sản và xây dựng chiếm 48,1% tổng dư nợ tại Q2/2026.

V. Dữ liệu nền

• Kết quả kinh doanh đơn quý (dữ liệu tài chính cơ bản, tỷ đồng). Q2/2026: thu nhập lãi thuần 6.761,0 · lợi nhuận trước thuế 4.487,2 · lợi nhuận cổ đông công ty mẹ 3.602,6 (−1,2% so cùng kỳ). Q1/2026: 5.497,2 · 4.655,9 · 3.726,0 (+6,6%). Q4/2025: 187,4 · 2.786,0 · 2.210,3. Q3/2025: 5.323,8 · 3.288,2 · 2.606,7. Sáu tháng 2026: 12.258,2 · 9.143,1 · 7.328,5, tức 51,8% kế hoạch cơ sở 17.655 tỷ. Cả năm 2025 (tổng bốn quý): 20.214,9 · 15.020,6 · 11.960,3.
• Định giá và hiệu quả (cuối Q2/2026). Suất sinh lời vốn chủ 16,13% · suất sinh lời tài sản 1,26% · lợi nhuận mỗi cổ phiếu bốn quý 2.486,6 đồng · giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu 15.418,6 đồng · đòn bẩy nợ trên vốn chủ 11,79 lần. Ở thị giá 10.000 đồng: giá trên lợi nhuận 4,02 lần và giá trên sổ sách 0,65 lần. Quy mô cuối Q2/2026: tổng tài sản 962.886,8 tỷ (+3,4% so Q1), vốn chủ sở hữu 75.309,4 tỷ. Vốn điều lệ hiện hành 45.942 tỷ trên 4.594,2 triệu cổ phiếu lưu hành.
• Giá, khối lượng và dòng vốn ngoại — cửa sổ ba phiên 07–09/10. Đóng cửa 10.800 (07/10, −1,37%) · 10.050 (08/10, −6,94% — GIẢM SÀN) · 10.000 (09/10, −0,50%); cả cửa sổ tính từ nền 06/10 là −8,68%, lệch mốc neo 31/12/2025 −37,95%. Khối lượng 29,1 · 44,5 · 128,3 triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch 314,2 · 461,9 · 1.260,3 tỷ đồng — phiên cuối đứng đầu toàn sàn với hệ số khối lượng 3,38 lần bình quân mười phiên (37,9 triệu). Phiên 09/10 mở 9.550 rồi hồi về 10.000, biên độ trong phiên 7,46% — dạng hấp thụ ở vùng thấp. Khối ngoại 09/10 mua ròng 12,76 triệu cổ phiếu (mua 21,93 — bán 9,17 triệu), giá trị ròng 122,8 tỷ đồng, mạnh thứ hai toàn sàn. Giá đóng cửa phiên 09/10 là mức thấp nhất 52 tuần.
• Trigger đã kích hoạt: KL (09/10) · BD (08/10) · SK (09/10) · TT (8 bản tin). KL: hệ số khối lượng 3,38 kèm giá giảm — khối lượng cực cao mà giá vẫn xuống. BD: phá vỡ nền 20 phiên ở phiên giảm sàn 08/10. SK: xác nhận hoàn tất thủ tục tăng vốn lên 53.442 tỷ và kế hoạch vốn quốc tế tháng 10. TT: tám bản tin trong cửa sổ, nhiều thứ tư toàn danh mục. Bộ cờ tín hiệu ngày phiên 09/10 ghi thêm sức mạnh tương đối chạm đáy mới · chỉ số sức mạnh tương đối 16,6 (quá bán sâu) · dưới đường bình quân 200 phiên 27,8% · đóng cửa mạnh trong phiên; thang điểm phân tích kỹ thuật tổng hợp KHÔNG trả dòng cho mã ở cả ba phiên, nên quyết định không dựa vào vế kỹ thuật và đó là một điểm yếu được ghi thẳng.

VI. Dự phóng 4 quý tới

<!-- forecast-table:start --> <!-- forecast-table:end -->

Căn cứ phân bổ — cả năm hạ nhẹ, và phần hạ dồn đúng vào quý có lô vốn quốc tế. Cả năm 2026 báo cáo này dự lợi nhuận trước thuế 17.048 tỷ (+13,5% so 15.020,6 tỷ của 2025), gồm phần lõi 16.048 tỷ (+6,8%) cộng khoản thặng dư thoái vốn công ty tài chính 1.000 tỷ giữ ở Q3/2026 (bàn giao hoàn tất trước 17/09, tức thuộc Q3 — giữ nguyên cách xử lý của bản 29/09). So bản trước, cả năm hạ 205 tỷ (17.253 → 17.048) và biên lãi thuần dự phóng hạ về 2,62–2,70% từ 2,66–2,73% vì chênh lệch lãi suất của dòng tiền mới nay âm 3 điểm cơ bản — một phép đo trực tiếp thay cho lập luận của bản trước — và vì lô vốn quốc tế dự kiến phát hành trong tháng 10 sẽ neo chi phí vốn dài quanh mức 9,7%/năm của lô 09/09 giữa lúc lợi suất Mỹ mười năm ở vùng cao nhất từ 2002. Phần dư sau sáu tháng đã công bố là 7.905 tỷ; tách 1.000 tỷ thặng dư thì phần lõi 6.905 tỷ chia hai quý cuối theo tỷ lệ 52,0/48,0 thay vì chia đều — mùa vụ hai năm gần nhất cho tỷ lệ Q3 trên nửa cuối là 54,1% (2025) và 46,3% (2024), trung bình 50,2%; phần nghiêng thêm về Q3 phản ánh Q4 gánh chi phí vận hành, trích lập cuối năm và trọn phần chi phí lô quốc tế (tỷ lệ chi phí trên thu nhập 21,5% ở Q3F so 24,5% ở Q4F, chi phí dự phòng 2.240 so 2.915 tỷ). Hai quý 2027 đặt lợi nhuận trước thuế +0,5% và +2,1% so cùng kỳ — chậm, vì nền nửa đầu 2026 đã cao, vì chương trình trái phiếu còn chạy tới hết Q1/2027, và vì khoản thặng dư là một lần, không lặp.

Ba lưu ý về độ lệch. Thứ nhất, các dòng tổng thu nhập hoạt động, biên lãi thuần và chi phí dự phòng là số ước tính của báo cáo này, không phải số đơn quý lấy từ dữ liệu tài chính cơ bản — chỉ ba dòng thu nhập lãi thuần, lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận cổ đông công ty mẹ có nền lịch sử đơn quý đối chiếu được; tỷ lệ lợi nhuận cổ đông trên lợi nhuận trước thuế lấy theo thực tế sáu tháng 2026 (80,1%). Thứ hai, bảng này KHÔNG trừ tác động pha loãng của 750 triệu cổ phiếu sắp vào lưu hành: lợi nhuận tuyệt đối không đổi nhưng lợi nhuận mỗi cổ phiếu giảm khoảng 14% khi lô ấy được tính đủ, và đó là một phần cơ sở của mốc giá 31/12/2026 thấp hơn thị giá. Thứ ba, hai khoản giá trị tuỳ chọn vẫn không cộng vào bảng: phần thu nhập từ thu hồi nợ xấu vượt mức nền (riêng 2025 đóng góp 8.828 tỷ) và dư địa tăng trưởng tín dụng mở ra từ 9.375 tỷ tiền thu được của đợt tăng vốn bổ sung vào vốn cấp 1 — khoản này cải thiện hệ số an toàn vốn trước, chưa chuyển thành lợi nhuận trong bốn quý của bảng.

VII. Nguồn

• Báo cáo môi giới — KHÔNG có báo cáo mới nào kể từ 23/04/2026, xác nhận bằng truy vấn cơ sở dữ liệu báo cáo phân tích; không đọc lại ba báo cáo đã đọc toàn văn ở kỳ 29/09: ABS 23/04/2026 — "Báo cáo Cập nhật ĐHĐCĐ SHB: Kế hoạch tăng tốc chuyển đổi, củng cố nền tảng", MUA, mục tiêu 20.000, dự phóng 2026 lợi nhuận trước thuế 16.632 tỷ (+10,7%), kế hoạch cơ sở doanh nghiệp 17.655 tỷ, phương án 7.500 tỷ tăng vốn điều lệ và 8.000 tỷ trái phiếu ra công chúng, cổ tức 2025 tỷ lệ 16%. ABS 25/03/2026 — "Thu hồi nợ xấu và thoái vốn công ty con là động lực tăng trưởng", MUA, mục tiêu 20.000 tương ứng bội số 1,20 lần sổ sách 2026F, biên lãi thuần 2026F 2,56%, nợ xấu 2026F 2,01%, mục tiêu huy động luỹ kế 1 tỷ đô-la Mỹ vốn quốc tế trong 2026. FPTS 23/03/2026 — "Phân tích kỹ thuật cổ phiếu SHB", Bán theo dao động, mục tiêu 12.000, hỗ trợ 2 tại 11.300 — cả hai mốc đã bị xuyên. Ba báo cáo đều đã có giá mục tiêu trong cơ sở dữ liệu, không cần bổ sung.
• Tin tức (07–09/10, tám bản tin — bốn tích cực, hai trung tính, hai tiêu cực): khẳng định hoạt động ổn định, đang hoàn tất thủ tục tăng vốn điều lệ lên 53.442 tỷ đồng và dự kiến triển khai huy động vốn quốc tế trong tháng 10/2026 (09/10); bác bỏ các tin đồn quanh đợt phát hành tăng vốn là không đúng sự thật và không có cơ sở (09/10); hai lãnh đạo đăng ký mua 4 triệu cổ phiếu, trong đó ông Đinh Ngọc Dũng (09/10); hơn 63.000 cổ đông mua ưu đãi ở giá 12.500 đồng, đợi năm tháng chưa được giao dịch, thị giá còn 10.050 đồng — thấp hơn gần 20% (08/10); khối ngoại bán ròng mười hai phiên liên tiếp, chỉ số mất hơn 14 điểm với áp lực tập trung ở dịch vụ tài chính, bất động sản, xây dựng – vật liệu và ngân hàng (08/10).
• Bản tin thị trường 07–09/10/2026: phiên 09/10 — giá biến động mạnh rồi phục hồi về giá tham chiếu sau đợt giảm sâu đầu phiên do tin đồn chưa kiểm chứng, khối lượng đột biến hơn 105 triệu cổ phiếu, khối ngoại mua ròng 4,82 triệu đô-la Mỹ; lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ mười năm đóng 5,227%, biên bản họp Uỷ ban Thị trường Mở cho thấy phần lớn thành viên dự kiến tăng lãi suất thêm một lần trong năm với xác suất kỳ tháng 12 gần 83%; tổng bán ròng của khối ngoại khoảng 9.200 tỷ đồng nhưng 99,4% là một thương vụ thoả thuận ở MCH, loại ra thì chỉ còn khoảng 5 triệu đô-la Mỹ. Phiên 08/10 — tín dụng toàn hệ thống tới 30/09 đạt 20,75 triệu tỷ đồng, tăng 11,59% từ đầu năm; lãi suất huy động giao dịch mới 6,38%/năm so cho vay mới 6,35%/năm; lợi suất mười năm chạm 5,365% cao nhất kể từ 2002.
• Dữ liệu tài chính cơ bản: báo cáo tài chính quý đơn lẻ 26 quý đến Q2/2026 (thu nhập, cân đối, tỷ số); giá, khối lượng và giá trị giao dịch phiên 07–09/10/2026 cùng bình quân mười phiên; dòng vốn ngoại theo phiên 09/10/2026 (mua 21.928.900 — bán 9.170.200 cổ phiếu); bộ cờ tín hiệu ngày ba phiên 07–09/10/2026; danh mục mã niêm yết (vốn điều lệ, lượng cổ phiếu lưu hành, phân ngành).
• Bản cập nhật dự phóng 09/10/2026: §2.A xếp mã ở vị trí #2 với trigger KL · BD · TT · SK và quyết định hạ GIỮ → GIẢM TỶ TRỌNG, mục tiêu 12.000 → 9.500; §V.B bảng cụm Ngân hàng phiên 09/10 (cụm góp âm 6,361 điểm phiên 08/10, độ rộng 4 trên 20 mã tăng cả cửa sổ, cụm KHÔNG được nâng); §3 đường dự phóng chỉ số — cam kết 31/12/2026 là 1.760, 31/03/2027 1.803, 30/06/2027 1.915, 30/09/2027 1.841, dựng lại từ nền giá 1.735,09. Bản này là bản gộp cho ba phiên 07–09/10 vì hai phiên giữa không có bản riêng.
• Mô hình chu kỳ kinh tế — triển vọng ngành phiên 09/10/2026: ngành Ngân hàng nhóm Thận trọng, hạng 14/19; pha Tăng trưởng nóng (tháng 09/2026) hướng tới Phục hồi; sổ tay pha cho nhóm tài chính −0,1%/tháng trên 34 tháng, tỷ lệ thắng 47%. Dùng làm bối cảnh ở §II, không là cơ sở khuyến nghị hay dự phóng.
• Bảng khuyến nghị lịch sử (bản 17/09/2026): hoàn tất bàn giao 50% vốn điều lệ còn lại tại công ty tài chính tiêu dùng cho đối tác Krungsri (thành viên Tập đoàn MUFG), ước ghi nhận thêm khoảng 1.000 tỷ đồng lợi nhuận và bổ sung trực tiếp vào vốn cấp 1. Bản 14/08 bổ sung: trích lập 3.825 tỷ và xoá nợ 4.164 tỷ nửa đầu 2026 đưa nợ xấu từ 2,6% về 2,1%, bao phủ nợ xấu lên 82,5%; dư nợ bất động sản và xây dựng chiếm 48,1%.
• Báo cáo trước của đơn vị: 29/09/2026 — GIỮ, mục tiêu 12.000 (hạ từ TĂNG TỶ TRỌNG 23/08, mục tiêu 14.000). Bản này là lần hạ nấc thứ hai liên tiếp. Ngưỡng hạ nấc mà bản 29/09 tự đăng ký đã KÍCH HOẠT: điều kiện ghi "thủng 11.300 đồng trong hai phiên liên tiếp kèm khối lượng vượt bình quân mười phiên → hạ về GIẢM TỶ TRỌNG"; thực tế bốn phiên 06–09/10 đều đóng dưới 11.300 và hai phiên 08–09/10 có khối lượng 44,5 và 128,3 triệu cổ phiếu, đều vượt bình quân mười phiên 37,9 triệu. Việc hạ nấc lần này do đó là thi hành một điều kiện đã công bố trước, không phải một quyết định mới.