Nhận định thị trường: VN-Index 1.760,63 sau ba phiên +4,19%, nhưng phiên 22/10 có độ rộng ÂM (167 giảm/149 tăng), VIC+VHM gánh 68,9% mức tăng, chênh lệch phái sinh co từ +11,4 về +1,0 điểm kèm vị thế mở giảm 1.586 hợp đồng. Dự báo AlgolabX 23/10 1.757 → 04/12 1.748; cam kết cuối năm 1.728 nay THẤP HƠN thị giá 1,85%. Triết lý định giá không cho thị trường quyết giải ngân: giữ 79-85%, trong khung 50-100%.
| Mã | Hành động | PM đề xuất | Sau kiểm luật | Mục tiêu | Giá sai | Tin cậy |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ACB | Thoát | 0.0% | — | — | — | — |
| MBB | Mua thêm | 10.7% | 10.7% | 24,000 | 17,780 | 4/5 |
| NT2 | Mua thêm | 9.0% | 9.0% | 28,000 | 19,980 | 4/5 |
| BVH | Giữ | — | — | 84,000 | 64,200 | 2/5 |
VN-Index đóng 1.760,63 phiên 22/10, cộng 4,189% qua ba phiên, nhưng phiên cuối hẹp: 167 mã giảm so 149 tăng, VIC cùng VHM gánh 68,9% mức tăng. Hai ràng buộc nâng đều hụt (q hụt độ rộng 0,028) nên cam kết cuối năm giữ 1.728, dưới thị giá 1,853%; dự báo 04/12 là 1.748. Triết lý định giá không cho thị trường quyết mức giải ngân; PM AlgolabX không trả giá cho đà.
ACB: AlgolabX hạ về GIỮ 19/10, mục tiêu cắt 26.500 → 22.000, dư địa còn +7,3% — luật thoát nổ ở cửa hạ nấc, đúng điều kiện sai thẻ tự đăng ký.
BVH (at_risk): dư địa nới +17,6% → +21,7% nhưng nới vì giá lùi 71.400 → 69.000 chứ không vì mục tiêu nâng — phải chiết khấu. Giá sai 64.200 còn cách 6,96%: giữ 2,7%.
Chín mã còn lại giữ nấc, dư địa từ +14,4%, không mã nào chạm ngưỡng chốt 3%. PLX +8,8% bị chặn cấp vốn nhưng chưa chạm luật thoát; ANV đứng đúng trần 6%.
Vòng quay một chiều min(3,6%; 5,9%) = 3,6% ≤ 3,72%. Sau lệnh: 11 mã, giải ngân 79,2%, Ngân hàng 19,1% (nhánh cổng cắt ACB: 12 mã, 85,0%, 24,9%).
| Mã | Kết luận | Lý do |
|---|---|---|
| ANV | giữ | Dư địa +42,9% (27.000/18.900) lớn nhất bảng, P/E 5,8 trên ROE 19,4% vẫn rẻ, nhưng báo cáo 29/06 đã 116 ngày — vượt mốc 90 ngày của bài học #2 nên trần 6% và không cấp vốn mới; lợi nhuận còn âm 27,0% so cùng kỳ (đỡ hơn âm 59,5%), GTGD 13 tỷ mỏng nhất sổ. Giữ 6,0%, đúng trần |
| BVH | giữ | Dư địa nới +17,6% → +21,7% nhưng do giá lùi 71.400 → 69.000, không do mục tiêu nâng; P/E 15,4 và P/B 2,0 trên ROE 12,4% là định giá trên chất lượng kém nhất sổ, biến động 60 phiên 41%, giá đã đi 44,6% đường tới giá sai 64.200. Giữ 2,7%, không cấp thêm vốn |
| CTD | giữ | Dư địa +14,5% và P/B 0,8 rẻ nhất sổ nên đệm nằm ở tài sản, nhưng ROE 8,2% với lợi nhuận âm 27,2% so cùng kỳ là chất lượng yếu nhất sổ, GTGD 20 tỷ mỏng; giá đã +10,1% so giá vốn. Giữ 5,8% |
| DGW | loại | Dư địa âm 3,7% — giá 45.700 đã vượt mục tiêu 44.000, dưới cả ngưỡng chốt 3%; P/B 2,7 trên ROE 22,2%, báo cáo 06/08 đã 78 ngày |
| HAH | giữ | Dư địa +17,9% trên báo cáo 27/09 còn 26 ngày, P/E 7,5 trên ROE 21,1%. Không tăng: lợi nhuận chỉ +2,9% so cùng kỳ và khối ngoại 20 phiên âm 277,7 tỷ — đúng hai vế thẻ 19/10 dùng để chặn ở 9,0%, không vế nào đổi. Giữ 9,2% |
| HDB | loại | Dư địa +16,3% trên báo cáo 13/10 còn tươi, P/E 7,3 trên ROE 21,2% với lợi nhuận +58,1% là hồ sơ đẹp, nhưng khối ngoại bán ròng 3.573,6 tỷ trong 20 phiên — gấp 12,5 lần mã bị bán mạnh thứ hai trong 34 ứng viên; mở mã mới cũng đưa sổ lên 13 vị thế, vượt trần 12 mã nếu cổng 10 phiên cắt lệnh thoát ACB. Cùng đồng vốn ngân hàng chọn MBB (+20,6%, khối ngoại cộng 286,3 tỷ) |
| HPG | giữ | Dư địa +20,0% trên P/E 7,7 và P/B 1,3 với ROE 16,4%, lợi nhuận +49,7%; khối ngoại 20 phiên đỡ từ âm 197,1 tỷ về âm 44,2 tỷ. Tỷ trọng 11,5% chỉ còn 0,5% tới trần 12% nên phần cấp thêm không đáng chi phí khứ hồi ≈0,3%; RS 57 chưa xác nhận. Giữ 11,5% |
| MBB | chọn | Tăng 8,9% → 10,7% (+1,8% NAV): dư địa +20,6% cao nhất nhóm ngân hàng còn lại, báo cáo MUA 15/10 tươi nhất sổ (8 ngày), P/E 6,1 và P/B 1,2 trên ROE 19,2% với lợi nhuận +40,0%, khối ngoại 20 phiên mua ròng 286,3 tỷ — mã ngân hàng duy nhất còn dòng tiền ngoại dương. Biên lãi ròng 4,15% dày hơn ACB 110 điểm cơ bản. Vị thế bằng 0,4% GTGD 256 tỷ; dừng dưới trần 12% vì RS 60 |
| MSN | loại | Dư địa +8,3% dưới sàn mở 10% của mục 0 — chặn cứng; P/E 15,3 và P/B 2,7 trên ROE 17,7%; ngành Thực phẩm & Đồ uống đã chiếm 11,4% sổ qua ANV 6,0% và VNM 5,4% |
| MSR | loại | Dư địa +4,8% dưới sàn mở 10% và chỉ nhúc nhích trên ngưỡng chốt 3%; P/E 28,5 và P/B 4,8 đắt nhất bảng; lợi nhuận +41.509,7% là nền so sánh gần bằng không chứ không phải tăng trưởng đọc được |
| MWG | giữ | Dư địa +16,9% còn gần nguyên vì giá chỉ +1,9% so giá vốn; ROE 27,1% với lợi nhuận +100,4% trên P/E 11,3. Không tăng vì báo cáo 16/08 đã 68 ngày — bản cũ thứ ba của sổ, bài học #2 buộc chiết khấu dư địa trước khi định cỡ. Giữ 8,1% |
| NT2 | chọn | Tăng 7,2% → 9,0% (+1,8% NAV): vế trừ điểm duy nhất của thẻ cũ đảo dấu — lợi nhuận từ âm 5,7% lên cộng 95,4% so cùng kỳ, ROE 25,1% → 26,9%, P/E 5,3 → 4,8 thấp nhất sổ — mà mục tiêu 28.000 chưa đổi nên dư địa +15,0% đứng trên nền lợi nhuận cao hơn. Thanh khoản cũng nới: GTGD 15 → 17 tỷ, vị thế bằng 5,1% GTGD so trần 50%. RS 81 cao nhất sổ |
| PVS | loại | Dư địa +47,7% lớn thứ hai bảng nhưng sổ vừa thoát mã này 19/10 vì đóng 31.400 phiên 16/10 thủng ngưỡng phản chứng 31.500 ghi nguyên văn trong báo cáo 27/09 (khối lượng 1,64 lần ngày 15/10, đo theo cửa sổ ba phiên của bài học #1); giá 32.500 chỉ cách ngưỡng vừa thủng 3,2%. Hợp đồng EPIC-1 Qatar 3 tỷ đô la Mỹ vẫn chưa ký dù cửa sổ tháng 10 còn sáu phiên, và báo cáo tự nhận đã nâng nấc sớm hơn điều kiện của chính nó. Biên gộp cơ khí xây lắp 3,4% (từ 9,1%), lợi nhuận cốt lõi âm 48,2%. Mở lại chỉ khi hợp đồng được ký |
| PVT | loại | Thoả luật (MUA 27/09, dư địa +14,4%) và là ứng viên mạnh nhất về chất: lợi nhuận +96,3%, P/E 8,6, khối ngoại 20 phiên mua ròng 160,8 tỷ. Loại vì dư địa +14,4% thấp hơn cả MBB +20,6% và NT2 +15,0% nhận vốn hôm nay; mở mã mới đưa sổ lên 13 vị thế vượt trần 12 mã nếu cổng 10 phiên cắt lệnh thoát ACB; biến động 60 phiên 41% cao nhất nhóm thoả luật trên ROE chỉ 11,5%. Ứng viên số một cho phiên có chỗ trống |
| VNM | giữ | Dư địa +14,5% trên ROE 30,7% cao nhất sổ với lợi nhuận +28,0% và P/E 11,1. Không tăng vì báo cáo 06/08 đã 78 ngày và P/B 3,8 là bội số sổ sách đắt nhất sổ; RS 47 thấp nhất nhóm đang giữ. Giữ 5,4% |
Chỉ đạo hạ 1,5–2,0%/năm lãi vay nhưng chỉ 0,5%/năm lãi tiền gửi đã lấy mất ACB. CTG và MBB đứng trên cùng cơ chế: biên lãi ròng quý 3 là cửa đọc bắt buộc, MBB phải giữ 4,15%. GMD bị loại dù dư địa danh nghĩa +49,6%: giá 57.500 đã thủng sâu vùng 73.000–74.000 mà báo cáo 20/08 ghi là mốc hạ về GIỮ.
[#1] Ngưỡng phản chứng đo theo cửa sổ trượt ba phiên — cách đo ấy kết luận PVS thủng 31.500 phiên 16/10, nay là lý do không mở lại. [#2] Chiết khấu dư địa theo tuổi báo cáo và điều kiện chưa giải quyết: ANV chặn trần 6%, MWG cùng VNM không nhận vốn, PVS cùng GMD bị loại. [#3] Không bán bớt khi dư địa ≥ 10% — BVH và PLX giữ nguyên; ACB thoát vì hạ nấc, đúng luật thoát của triết lý.