Tin trong phiênMonday, 09/07/2026, 09:31 AM 6

Vĩ mô toàn cầu hướng về CPI Mỹ trong khi NHNN đề xuất tăng giới hạn tín dụng tại Hà Nội và loạt doanh nghiệp lớn như VCB, MBB, PNJ công bố cập nhật.

Vĩ mô Quốc tế

CPI tháng 8 của Mỹ dự kiến tăng 0.4% theo tháng (3.4% so với cùng kỳ), CPI lõi tăng 0.2%, trong khi PPI toàn phần và PPI lõi dự kiến đều tăng 0.3% theo tháng trước cuộc họp tháng 9 của Fed. ECB được dự báo rộng rãi sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2.65%.
Lạm phát CPI tháng 8 của Trung Quốc dự kiến tăng tốc lên 0.9% so với cùng kỳ (từ mức 0.5%), trong khi thặng dư thương mại được dự báo sẽ mở rộng. PPI tháng 8 của Nhật Bản dự kiến tăng tốc lên 7.4% so với cùng kỳ, cùng với dữ liệu điều chỉnh GDP quý 2/2026, tiền lương và cán cân vãng lai.
Diễn biến tại Vịnh Ba Tư tiếp tục được theo dõi chặt chẽ do những tác động lớn đến nguồn cung năng lượng toàn cầu và lạm phát.

Vĩ mô Trong nước

Ngành Ngân hàng: Ngân hàng Nhà nước đang đề xuất cho phép các ngân hàng thương mại nới giới hạn cấp tín dụng lên tới 38% vốn tự có đối với một khách hàng và 52% đối với một khách hàng và người có liên quan cho các dự án lớn đủ điều kiện tại Hà Nội theo Nghị quyết 258. Quy định này vượt trội so với giới hạn tập trung vốn theo luật định thông thường lần lượt là 13% và 21% vào năm 2026. Đề xuất áp dụng riêng cho các dự án được chỉ đạo triển khai ngay, tiêu biểu như siêu dự án Thành phố Thể thao Quốc tế Hà Nội (926,000 tỷ VND), Đại lộ Sông Hồng (~737,000 tỷ VND) và dự án cải tạo đô thị Quốc lộ 1A (~162,000 tỷ VND). Các ngân hàng như MBB, TCB, VPB, LPB, CTG, và VCB có thể hưởng lợi nhờ khả năng tài trợ, nhưng rủi ro tập trung tín dụng cũng sẽ gia tăng đáng kể.

Diễn biến thị trường

Cơ cấu danh mục STOXX Vietnam TMI (tháng 9/2026): Dự kiến kết quả review sẽ được công bố vào ngày 12/09, có hiệu lực từ ngày 21/09. Dự báo NKG có thể bị loại khỏi rổ chỉ số và không có cổ phiếu nào được thêm mới. Quỹ FTSE Vietnam ETF có thể bán toàn bộ 2.1 triệu cổ phiếu NKG. Ngoài ra, lực mua lớn dự kiến xuất hiện tại các mã NVL, VIX, SHB, HPG, và VHM, trong khi VIC có thể bị bán ròng đáng kể do giới hạn tỷ trọng tối đa.
Cơ cấu danh mục MarketVector VN Local Index (Quý 3/2026): Dự kiến kết quả công bố vào ngày 12/09, có hiệu lực từ ngày 21/09. Dự báo SSB sẽ được thêm vào chỉ số, trong khi HSG và DCM nhiều khả năng bị loại. Các mã DXG, DIG, và SIP cũng có nguy cơ bị loại bỏ (mức độ chắc chắn thấp hơn). Quỹ VanEck Vietnam ETF ghi nhận rút ròng mạnh trong tháng 7 và không có giao dịch trong tháng 8; lũy kế từ đầu năm quỹ này rút ròng 52.7 triệu USD.

Tin tức doanh nghiệp

VCB: Duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu không đổi là 75,600 VND/cổ phiếu.
Dự báo lợi nhuận trước thuế (PBT) năm 2026 tăng 11% nhờ biên lãi ròng (NIM) và thu nhập ngoài lãi (non-NII) cải thiện, tuy nhiên hạ dự báo giai đoạn 2027-2028 trung bình 1.5% do thu nhập từ phí yếu hơn. Tăng trưởng PBT dự kiến của các năm 2026-2028 lần lượt đạt 25%, 4%, và 23%.
Định giá hiện ở mức hấp dẫn với P/B forward 1 năm là 1.65x, gần mức thấp lịch sử và thấp hơn 1.8 độ lệch chuẩn so với trung bình lịch sử.

MBB: Duy trì khuyến nghị Mua, điều chỉnh nhẹ giá mục tiêu từ 25,440 VND xuống 25,300 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 23%). Dự báo tăng trưởng PBT trong giai đoạn 2026-2028 lần lượt là 15.7%, 16.5%, và 27.6%.
Dù kết quả kinh doanh quý 2/2026 khả quan, dự báo cho cả năm 2026 được giữ nguyên do lo ngại chi phí vốn tăng, thanh khoản thắt chặt và áp lực chất lượng tài sản trong nửa cuối năm.
Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức hấp dẫn với P/B forward 1 năm là 1.15x, thấp hơn 9% so với các ngân hàng cùng ngành dù có ROE cao hơn.

ACB: Duy trì khuyến nghị Mua, điều chỉnh nhẹ giá mục tiêu từ 28,850 VND xuống 28,800 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 30%). Dự báo tăng trưởng PBT giai đoạn 2026-2028 đạt lần lượt 15%, 19%, và 21%.
Triển vọng nửa cuối năm 2026 được đánh giá thận trọng do chi phí vốn tăng, áp lực giảm lãi suất cho vay từ Chính phủ và xu hướng nợ xấu (NPL) mới hình thành gia tăng.
ACB hiện giao dịch ở mức P/B forward 1 năm hấp dẫn là 1.11x, quanh mức trung bình lịch sử và thấp hơn 9.5% so với các ngân hàng tư nhân cùng ngành.

PNJ: Lợi nhuận ròng soát xét nửa đầu năm 2026 giảm 456 tỷ VND xuống còn 729 tỷ VND (điều chỉnh hoàn toàn trong quý 2/2026) do dự phòng mua lại cổ phiếu tăng lên 2,300 tỷ VND (từ mức 865 tỷ VND). Trong số dự phòng này, 1,400 tỷ VND dành cho các giao dịch mua lại đã hoàn thành (tỷ lệ lỗ thực tế là 28.9%), phần còn lại dành cho các đợt mua lại dự kiến. Tỷ lệ lỗ định ước cho giai đoạn 2020-2026 là 20.3%. Giá mục tiêu hiện tại là 50,400 VND/cổ phiếu đang được xem xét lại.
Đăng ký giao dịch: Bà Trần Phương Ngọc Hà và Bà Trần Phương Ngọc Thảo (người có liên quan đến Chủ tịch HĐQT) đăng ký bán tổng cộng 25 triệu cổ phiếu (tương đương 4.89% số cổ phiếu đang lưu hành) từ ngày 10/09 đến 09/10 qua phương thức khớp lệnh và thỏa thuận. Sau giao dịch, bà Hà sẽ nắm giữ 399,999 cổ phiếu (0.08%) và bà Thảo nắm giữ 11 triệu cổ phiếu (2.15%).

STB: Giá cổ phiếu tăng 4% vào ngày 04/09 dù không có nhiều thông tin cơ bản mới. Tăng trưởng tín dụng quý 2/2026 tăng tốc 1.5% so với quý trước nhờ cho vay doanh nghiệp.
Giá trị tài sản bảo đảm bằng chứng khoán trong danh mục cho vay tăng lên 55,000 tỷ VND từ mức 6,000 tỷ VND cuối năm 2025. Điều này ngụ ý mức tăng dư nợ cho vay doanh nghiệp khoảng 25,000 đến 35,000 tỷ VND trong nửa đầu năm 2026 (giả định tỷ lệ LTV từ 50% đến 70%).
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức cao (7.54% tại cuối quý 2/2026) dự kiến tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận trong 2 năm tới. Định giá P/B forward 1 năm ở mức cao là 1.9x (so với trung bình ngành ngân hàng tư nhân là 1.2x).

VIC: Báo cáo tài chính soát xét nửa đầu năm 2026 ghi nhận số dư tiền gửi không kỳ hạn (CASA) tại STB đạt 13,000 tỷ VND (so với mức không đáng kể vào cuối quý 4/2025), báo hiệu sự hợp tác hai chiều chặt chẽ hơn sau thỏa thuận đối tác chiến lược ký vào tháng 04/2026.

PVS: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20% (năm 2025).

DIG: Ngày 08/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 6% (năm 2025).

PTB: Ngày 08/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt đợt 1/2026 trị giá 1,000 VND/cổ phiếu (tỷ suất cổ tức 3.0%). Ngày thanh toán: 30/09.

VIB: Ngày 10/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ phiếu thưởng tỷ lệ 9.5% (năm 2026).

ELC: Ngày 10/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 5% (năm 2025) và cổ phiếu thưởng tỷ lệ 2% (năm 2025).

PHR: Ngày 11/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 1,400 VND/cổ phiếu (tỷ suất cổ tức 2.3%) và cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 80% (năm 2025). Ngày thanh toán tiền mặt: 15/10.

DGC: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 8,000 VND/cổ phiếu (gồm 3,000 VND tạm ứng đợt 1/2026 và 5,000 VND cổ tức còn lại của năm 2025). Tỷ suất cổ tức đạt 17.8%. Ngày thanh toán: 25/09.

VGI: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 3,300 VND/cổ phiếu (năm 2025, tỷ suất cổ tức 3.8%). Ngày thanh toán: 15/10.

DHG: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 5,000 VND/cổ phiếu (năm 2025, tỷ suất cổ tức 5.4%). Ngày thanh toán: 30/09.

Tin trong phiênMonday, 09/07/2026, 09:31 AM 6

Vĩ mô toàn cầu hướng về CPI Mỹ trong khi NHNN đề xuất tăng giới hạn tín dụng tại Hà Nội và loạt doanh nghiệp lớn như VCB, MBB, PNJ công bố cập nhật.

Vĩ mô Quốc tế

CPI tháng 8 của Mỹ dự kiến tăng 0.4% theo tháng (3.4% so với cùng kỳ), CPI lõi tăng 0.2%, trong khi PPI toàn phần và PPI lõi dự kiến đều tăng 0.3% theo tháng trước cuộc họp tháng 9 của Fed. ECB được dự báo rộng rãi sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2.65%.
Lạm phát CPI tháng 8 của Trung Quốc dự kiến tăng tốc lên 0.9% so với cùng kỳ (từ mức 0.5%), trong khi thặng dư thương mại được dự báo sẽ mở rộng. PPI tháng 8 của Nhật Bản dự kiến tăng tốc lên 7.4% so với cùng kỳ, cùng với dữ liệu điều chỉnh GDP quý 2/2026, tiền lương và cán cân vãng lai.
Diễn biến tại Vịnh Ba Tư tiếp tục được theo dõi chặt chẽ do những tác động lớn đến nguồn cung năng lượng toàn cầu và lạm phát.

Vĩ mô Trong nước

Ngành Ngân hàng: Ngân hàng Nhà nước đang đề xuất cho phép các ngân hàng thương mại nới giới hạn cấp tín dụng lên tới 38% vốn tự có đối với một khách hàng và 52% đối với một khách hàng và người có liên quan cho các dự án lớn đủ điều kiện tại Hà Nội theo Nghị quyết 258. Quy định này vượt trội so với giới hạn tập trung vốn theo luật định thông thường lần lượt là 13% và 21% vào năm 2026. Đề xuất áp dụng riêng cho các dự án được chỉ đạo triển khai ngay, tiêu biểu như siêu dự án Thành phố Thể thao Quốc tế Hà Nội (926,000 tỷ VND), Đại lộ Sông Hồng (~737,000 tỷ VND) và dự án cải tạo đô thị Quốc lộ 1A (~162,000 tỷ VND). Các ngân hàng như MBB, TCB, VPB, LPB, CTG, và VCB có thể hưởng lợi nhờ khả năng tài trợ, nhưng rủi ro tập trung tín dụng cũng sẽ gia tăng đáng kể.

Diễn biến thị trường

Cơ cấu danh mục STOXX Vietnam TMI (tháng 9/2026): Dự kiến kết quả review sẽ được công bố vào ngày 12/09, có hiệu lực từ ngày 21/09. Dự báo NKG có thể bị loại khỏi rổ chỉ số và không có cổ phiếu nào được thêm mới. Quỹ FTSE Vietnam ETF có thể bán toàn bộ 2.1 triệu cổ phiếu NKG. Ngoài ra, lực mua lớn dự kiến xuất hiện tại các mã NVL, VIX, SHB, HPG, và VHM, trong khi VIC có thể bị bán ròng đáng kể do giới hạn tỷ trọng tối đa.
Cơ cấu danh mục MarketVector VN Local Index (Quý 3/2026): Dự kiến kết quả công bố vào ngày 12/09, có hiệu lực từ ngày 21/09. Dự báo SSB sẽ được thêm vào chỉ số, trong khi HSG và DCM nhiều khả năng bị loại. Các mã DXG, DIG, và SIP cũng có nguy cơ bị loại bỏ (mức độ chắc chắn thấp hơn). Quỹ VanEck Vietnam ETF ghi nhận rút ròng mạnh trong tháng 7 và không có giao dịch trong tháng 8; lũy kế từ đầu năm quỹ này rút ròng 52.7 triệu USD.

Tin tức doanh nghiệp

VCB: Duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu không đổi là 75,600 VND/cổ phiếu.
Dự báo lợi nhuận trước thuế (PBT) năm 2026 tăng 11% nhờ biên lãi ròng (NIM) và thu nhập ngoài lãi (non-NII) cải thiện, tuy nhiên hạ dự báo giai đoạn 2027-2028 trung bình 1.5% do thu nhập từ phí yếu hơn. Tăng trưởng PBT dự kiến của các năm 2026-2028 lần lượt đạt 25%, 4%, và 23%.
Định giá hiện ở mức hấp dẫn với P/B forward 1 năm là 1.65x, gần mức thấp lịch sử và thấp hơn 1.8 độ lệch chuẩn so với trung bình lịch sử.

MBB: Duy trì khuyến nghị Mua, điều chỉnh nhẹ giá mục tiêu từ 25,440 VND xuống 25,300 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 23%). Dự báo tăng trưởng PBT trong giai đoạn 2026-2028 lần lượt là 15.7%, 16.5%, và 27.6%.
Dù kết quả kinh doanh quý 2/2026 khả quan, dự báo cho cả năm 2026 được giữ nguyên do lo ngại chi phí vốn tăng, thanh khoản thắt chặt và áp lực chất lượng tài sản trong nửa cuối năm.
Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức hấp dẫn với P/B forward 1 năm là 1.15x, thấp hơn 9% so với các ngân hàng cùng ngành dù có ROE cao hơn.

ACB: Duy trì khuyến nghị Mua, điều chỉnh nhẹ giá mục tiêu từ 28,850 VND xuống 28,800 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 30%). Dự báo tăng trưởng PBT giai đoạn 2026-2028 đạt lần lượt 15%, 19%, và 21%.
Triển vọng nửa cuối năm 2026 được đánh giá thận trọng do chi phí vốn tăng, áp lực giảm lãi suất cho vay từ Chính phủ và xu hướng nợ xấu (NPL) mới hình thành gia tăng.
ACB hiện giao dịch ở mức P/B forward 1 năm hấp dẫn là 1.11x, quanh mức trung bình lịch sử và thấp hơn 9.5% so với các ngân hàng tư nhân cùng ngành.

PNJ: Lợi nhuận ròng soát xét nửa đầu năm 2026 giảm 456 tỷ VND xuống còn 729 tỷ VND (điều chỉnh hoàn toàn trong quý 2/2026) do dự phòng mua lại cổ phiếu tăng lên 2,300 tỷ VND (từ mức 865 tỷ VND). Trong số dự phòng này, 1,400 tỷ VND dành cho các giao dịch mua lại đã hoàn thành (tỷ lệ lỗ thực tế là 28.9%), phần còn lại dành cho các đợt mua lại dự kiến. Tỷ lệ lỗ định ước cho giai đoạn 2020-2026 là 20.3%. Giá mục tiêu hiện tại là 50,400 VND/cổ phiếu đang được xem xét lại.
Đăng ký giao dịch: Bà Trần Phương Ngọc Hà và Bà Trần Phương Ngọc Thảo (người có liên quan đến Chủ tịch HĐQT) đăng ký bán tổng cộng 25 triệu cổ phiếu (tương đương 4.89% số cổ phiếu đang lưu hành) từ ngày 10/09 đến 09/10 qua phương thức khớp lệnh và thỏa thuận. Sau giao dịch, bà Hà sẽ nắm giữ 399,999 cổ phiếu (0.08%) và bà Thảo nắm giữ 11 triệu cổ phiếu (2.15%).

STB: Giá cổ phiếu tăng 4% vào ngày 04/09 dù không có nhiều thông tin cơ bản mới. Tăng trưởng tín dụng quý 2/2026 tăng tốc 1.5% so với quý trước nhờ cho vay doanh nghiệp.
Giá trị tài sản bảo đảm bằng chứng khoán trong danh mục cho vay tăng lên 55,000 tỷ VND từ mức 6,000 tỷ VND cuối năm 2025. Điều này ngụ ý mức tăng dư nợ cho vay doanh nghiệp khoảng 25,000 đến 35,000 tỷ VND trong nửa đầu năm 2026 (giả định tỷ lệ LTV từ 50% đến 70%).
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức cao (7.54% tại cuối quý 2/2026) dự kiến tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận trong 2 năm tới. Định giá P/B forward 1 năm ở mức cao là 1.9x (so với trung bình ngành ngân hàng tư nhân là 1.2x).

VIC: Báo cáo tài chính soát xét nửa đầu năm 2026 ghi nhận số dư tiền gửi không kỳ hạn (CASA) tại STB đạt 13,000 tỷ VND (so với mức không đáng kể vào cuối quý 4/2025), báo hiệu sự hợp tác hai chiều chặt chẽ hơn sau thỏa thuận đối tác chiến lược ký vào tháng 04/2026.

PVS: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20% (năm 2025).

DIG: Ngày 08/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 6% (năm 2025).

PTB: Ngày 08/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt đợt 1/2026 trị giá 1,000 VND/cổ phiếu (tỷ suất cổ tức 3.0%). Ngày thanh toán: 30/09.

VIB: Ngày 10/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ phiếu thưởng tỷ lệ 9.5% (năm 2026).

ELC: Ngày 10/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 5% (năm 2025) và cổ phiếu thưởng tỷ lệ 2% (năm 2025).

PHR: Ngày 11/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 1,400 VND/cổ phiếu (tỷ suất cổ tức 2.3%) và cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 80% (năm 2025). Ngày thanh toán tiền mặt: 15/10.

DGC: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 8,000 VND/cổ phiếu (gồm 3,000 VND tạm ứng đợt 1/2026 và 5,000 VND cổ tức còn lại của năm 2025). Tỷ suất cổ tức đạt 17.8%. Ngày thanh toán: 25/09.

VGI: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 3,300 VND/cổ phiếu (năm 2025, tỷ suất cổ tức 3.8%). Ngày thanh toán: 15/10.

DHG: Ngày 14/09: Ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt trị giá 5,000 VND/cổ phiếu (năm 2025, tỷ suất cổ tức 5.4%). Ngày thanh toán: 30/09.