VEA

Q3/2025, VEA đạt doanh thu thuần 1090 tỷ đ (+3.9%YoY) và lợi nhuận sau thuế và cổ đông thiểu số 1,799 tỷ đ (+8.9%) nhờ biên lợi nhuân gộp mở rộng (+26.3%QoQ và +16.7%YoY) và lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết nhận được cao hơn 90 tỷ đ so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, VEA thực hiện chi trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt, với ngày đăng ký cuối cùng 19/11/2025 và tỷ lệ chi trả 46.5808%/cổ phiếu (01 cổ phiếu nhận được 4,658.08 đ). Tuy nhiên, trong tháng 9, doanh số bán xe máy và ô tô của Honda (công ty đóng góp chủ yếu trong lợi nhuận, cổ tức từ công ty liên doanh liên kết của VEA) đều giảm đáng kể so với cùng kỳ, lần lượt là -11.4%YoY và -52.8%YoY, NĐT nên theo dõi thêm về thị trường xe máy, ô tô nội địa trước khi cân nhắc giải ngân.

Trong phiên đấu giá ngày 5/9, VEA đã bán thành công 207 lô (579 xe ô tô tồn kho) cho 34 khách hàng và thu về gần 130 tỷ đồng, tích cực hơn so với con số 39 xe tiêu thụ được ở 7 lần đấu giá trước đó. 2H2025, chúng tôi duy trì đánh giá triển vọng kinh doanh xe cốt lõi ở mức trung bình, VEA tiếp tục hưởng lợi từ công ty liên doanh liên kết trong bối cảnh nhập khẩu ô tô nguyên chiếc (CBU) các loại trong 1H2025 tăng 38.3%YoY, kỳ vọng đà tăng tiếp diễn tuy nhiên đòi hỏi các hãng xe có những chiến lược kịp thời để bắt kịp xu hướng chuyển dịch sang các dòng xe điện, đối diện những thách thức về hạ tầng trạm sạc và không còn chính sách giảm giá lệ phí trước bạ đối với xe sản xuất, lắp ráp trong nước như năm trước. NĐT nên chờ đợi cơ hội đầu tư khi có những tín hiệu tích cực rõ rệt từ thị trường ô tô trong nước.

Q2/2025, VEA đạt doanh thu và lợi nhuận ròng công ty mẹ lần lượt là 1,041 tỷ đồng (+1.7%YoY) và 2,113 tỷ đồng (+17.5%YoY) nhờ lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết ở Q2 tăng 3.5% so với cùng kỳ năm trước, tiếp tục đóng góp lớn vào lợi nhuận công ty mẹ, trong đó lợi nhuận được chia từ Honda chiếm tỷ trọng lớn nhất. Chúng tôi kỳ vọng Q3/2025 VEA tiếp tục hưởng lợi từ công ty liên doanh, liên kết nhờ doanh số bán xe oto tháng 7 của Toyota và Honda tăng lần lượt 7%MoM và 72%MoM, doanh số bán xe máy Honda tháng 7 đạt 197,349 xe, tăng 3.1%YoY và 20%MoM. Nhà đầu tư nên quan sát thêm và chờ cơ hội giải ngân đối với mã cổ phiếu này.

VEA công bố tổ chức ĐHĐCĐ thường niên vào ngày 20/06/2025 tại Tòa nhà VEAM, Tây Hồ, Hà Nội và đặt mục tiêu doanh thu của công ty mẹ và công ty con, công ty liên kết là 4,586 tỷ đồng (+12%YoY). So với doanh số ở tháng 3/2025, doanh số bán xe máy và ô tô Honda trong tháng 4/2025 giảm lần lượt -15% và -12.6%. Bên cạnh đó, doanh số bán xe ô tô tháng 4 của Toyota tăng nhẹ (+196 xe) trong khi doanh số của Ford giảm (-275 xe) so với tháng trước. Do VEA hưởng lợi từ lợi nhuận liên doanh, chủ yếu đến từ Honda, việc doanh số bán xe giảm có ảnh hưởng tới mức lợi nhuận công ty có thể nhận được vào cuối Q2. Trong bối cảnh nguồn cung xe trong cả nước và xe nhập khẩu được chào bán ra thị trường từ đầu năm ở mức cao, các hãng xe liên tục chạy các chương trình khuyến mãi, hỗ trợ lệ phí trước bạ hay ưu đãi lãi suất trả góp để kích cầu tiêu thụ từ khách hàng, NĐT nên tiếp tục theo dõi tình hình thị trường ô tô, xe máy nội địa trước khi quyết định giải ngân.