Fed giữ nguyên lãi suất nhưng phát đi tín hiệu 'diều hâu' hơn, nâng dự báo lạm phát 2026, gây lo ngại rủi ro thị trường và duy trì áp lực tỷ giá USD/VND.

Vĩ mô Quốc tế

• Cuộc họp FOMC ngày 17/6: Fed đã giữ nguyên vùng lãi suất điều hành ở mức 3.5-3.75% lần thứ tư liên tiếp.
• Fed loại bỏ những ngôn từ từng được xem là tín hiệu mở đường cho việc cắt giảm lãi suất, thay vào đó phát đi thông điệp sẵn sàng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn.
• Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP): Các nhà hoạch định chính sách đã nâng mạnh dự báo lạm phát toàn phần 2026 lên 3.6% (so với 2.7% hồi tháng 3) và lạm phát cơ bản lên 3.3%. Trong khi đó, dự báo tăng trưởng GDP được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 2.2%.
• Dot plot: 9/19 thành viên dự báo cần tăng lãi suất trước cuối năm 2026 (so với 0 trong dự báo tháng 3); chỉ 1 người còn nghĩ cần cắt giảm, và 6/9 người muốn tăng nghĩ cần hơn một lần với mức tăng 25bps/lần.
• Công cụ CME Fed Watch cũng cho thấy thị trường đang đặt cược khoảng 90% xác suất Fed tăng lãi suất ít nhất một lần trước cuối năm, và khoảng 50-50 cho hai lần tăng.
• Tân Chủ tịch Kevin Warsh: không nộp bản dot plot của riêng mình và ông còn cảnh báo không nên tin thái quá vào những dự báo kinh tế. Bài phát biểu sau cuộc họp FOMC chỉ dài 132 từ, củng cố nhận định ông là người thích "sự im lặng" và không dùng công cụ định hướng chính sách qua truyền thông (Forward guidance).
• Warsh công bố 5 nhóm rà soát nội bộ về truyền thông (gồm khả năng cải tổ dot plot), bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất lao động, và khung lạm phát – dự kiến báo cáo vào cuối năm. Fed cam kết duy trì chương trình mua T-bill kỹ thuật (RMP) và tiếp tục duy trì mở rộng bảng cân đối trong ngắn hạn.
• Chủ tịch Kevin Warsh khẳng định Fed sẽ tập trung vào nhiệm vụ "đảm bảo ổn định giá cả" và thừa nhận lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% trong thời gian dài.
• FOMC đã nhận định lạm phát từ cú sốc năng lượng là dai dẳng hơn dự kiến, trái với nhận định trước đây của Warsh. Việc ông thích "sự im lặng" gây ra hiệu ứng lo ngại rủi ro bao phủ toàn thị trường về lạm phát dai dẳng.

Vĩ mô Trong nước

• Việc Fed tiếp tục duy trì vùng lãi suất 3.5-3.75% và triển vọng FOMC ngày càng "diều hâu" sẽ củng cố quan điểm về mức swap USD/VND duy trì ở vùng khá cao để giữ ổn định tỷ giá.
• NHNN cần có những động thái quyết liệt hơn để hỗ trợ thanh khoản và mặt bằng lãi suất thị trường 1.
• Kỳ vọng cuộc chiến Mỹ-Iran hạ nhiệt cũng góp phần cải thiện tình hình nhập siêu và từ đó giảm áp lực lên tỷ giá trong thời gian tới.

Diễn biến thị trường

• "Sự im lặng" của Tân Chủ tịch Fed gây ra tâm lý lo ngại rủi ro bao phủ toàn thị trường.