DXG

Kết thúc 6T/2025, Doanh thu thuần và LNST của DXG lần lượt là 1,969 tỷ đ (-10% YoY) và 355 tỷ đ (+108% YoY), LNST công ty mẹ đạt 65% kế hoạch, tăng chủ yếu đến từ tăng trưởng mảng môi giới BĐS có biên lợi nhuận cao, doanh thu môi giới tăng trưởng 58% svck. Tại Q2/2025 chỉ số D/E của DN ở mức 0.3, thấp hơn trung bình ngành. Ngoài ra, dự án Prive đã mở bán trong tháng 8/2025 đóng góp dòng tiền và doanh thu cho DXG trong tương lai, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi và đợi cơ hội giải ngân ở vùng giá hợp lí hơn.

DXG ghi nhận kết quả kinh doanh Q1/2026 khả quan với doanh thu đạt 1.467 tỷ đồng (+59% YoY) và LNST hợp nhất đạt 214 tỷ đồng (+173% YoY), chủ yếu nhờ sự phục hồi của mảng môi giới và hoạt động bàn giao bất động sản. Tuy nhiên, LNST của Cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 38 tỷ đồng (-20% YoY) do phần lớn lợi nhuận trong kỳ phát sinh từ các dự án thuộc nhóm công ty con do DXG sở hữu gián tiếp khiến phần lớn lợi nhuận thuộc về cổ đông không kiểm soát. Triển vọng cải thiện LNST của Cổ đông công ty mẹ được kỳ vọng rõ nét hơn từ cuối năm 2026, khi The Privé dự kiến mở bán giai đoạn 3 và Gem Sky World có thể tăng tốc bán hàng trở lại nhờ tác động tích cực từ hạ tầng sân bay Long Thành. Đáng chú ý, DXG là chủ đầu tư sở hữu gần 100% tại các dự án này, do đó tiến độ các dự án này sẽ tác động lớn đến tăng trưởng LNST của Cổ đông công ty mẹ DXG. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi tiến độ các dự án này và chờ đợi cơ hội giải ngân.

DXG công bố tài liệu DHCD 2026, trong đó KQKD 2026 dự kiến doanh thu đạt 5000 tỷ (+19% yoy so với doanh thu thực tế 2025) và lợi nhuận sau thuế đạt 268 tỷ (+16% yoy so với số thực hiện 2025), tăng trưởng đóng góp chính bởi doanh thu môi giới và doanh thu BĐS từ dự án Gem Sky World. Tuy nhiên, việc sân bay Long Thành chậm tiến độ dẫn đến việc vận hành giai đoạn 1 lùi sang đầu 2027 có thể khiến tỷ lệ hấp thụ và số sản phẩm dự án Gem Sky World được đưa ra thị trường kém hơn dự kiến. Mặt bằng lãi suất đã có tín hiệu giảm sau cuộc họp của ngân hàng nhà nước thống nhất chủ trương giảm lãi suất. Nhà đầu tư nên tiếp tục quan sát và chờ đợi cơ hội giải ngân ở thời điểm thích hợp hơn khi xu hướng mặt bằng lãi suất ổn định hơn.

KQKD Q4/2025 DXG không mấy khả quan khi NPATMI Q4/2025 chỉ đạt 6 tỷ Đồng (-93% QoQ), lợi nhuận hoạt động bị ảnh hưởng bởi các chi phí marketing & bán hàng & nhân sự phục vụ các dự án mở bán trong năm, ngoài ra việc quản lí các khoản phải thu kém hiệu quả cũng khiến chi phí dự phòng trong năm tăng gấp đôi tác động đến chi phí quản lí gần 90 tỷ. Tuy nhiên, tiền đặt cọc của người mua tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ và gấp 2 lần so với quý trước đạt 2,9 nghìn tỷ đồng, cho thấy sự cải thiện trong KQKD tương lai. Ngành bất động sản đang gặp nhiều áp lực về room tín dụng và việc thí điểm trần lợi nhuận BĐS thương mại, nhà đầu tư nên tiếp tục quan sát thêm.