POW

Sản lượng điện trong Q1/2026 của các nhà máy điện PVPower đạt 5.6 tỷ kwh (vượt kế hoạch 17% và tăng 32% svck). Đây là mức tăng trưởng vượt trội so với mức tăng 16% của toàn hệ thống điện trong quý đầu năm. Trong năm 2026, POW đặt mục tiêu cả hệ thống đạt sản lượng điện 21.6 tỷ kwh, doanh thu đạt 49.887 tỷ đồng (+24% scvk) và LNST đạt 1.124 tỷ đồng (-49% scvk). Chúng tôi đánh giá đây là kế hoạch khá thận trọng trong bối cảnh POW mới đưa vào vận hành 2 nhà máy mới NT3&NT4 nên có nhiều áp lực tài chính. Tuy nhiên với chiến lược phát triển các nhà máy LNG như hiện tại, chúng tôi đánh giá POW sẽ tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

POW công bố KQKD năm 2025 với mức tăng trưởng ấn tượng. Cụ thể, trong Q4/2025 doanh thu thuần đạt 8.747 tỷ đồng (đi ngang YoY) và LNST (sau lợi ích CĐTS) đạt 484 tỷ đồng (gấp ~11 lần YoY). Lũy kế cả năm 2025, doanh thu công ty đạt 34.151 tỷ đồng (+12,7% YoY) và LNST (sau lợi ích CĐTS) đạt 2.313 tỷ đồng (+108% YoY). Tổng sản lượng điện năm 2025 của POW đạt 17,4 tỷ kWh (+8% YoY). Lợi nhuận gộp của POW năm 2025 cải thiện mạnh mẽ (từ 7% năm 2024 tăng lên 13% năm 2025) nhờ sản lượng Qc tăng mạnh ở các nhóm điện khí và sản lượng huy động lớn từ thủy điện giúp hỗ trợ giá bán điện trung bình tăng lên 4% YoY. Từ 2026, nhà máy điện LNG NT3&4 sẽ chính thức đi vào vận hành thương mại, và việc vận hành sẽ gây áp lực chi phí đáng kể lên lợi nhuận của công ty trong ngắn hạn. Tuy nhiên, POW với vị thế là công ty đầu ngành sẽ tiếp tục phát triển các nhà máy điện LNG mới, hỗ trợ tăng trưởng của công ty trong dài hạn.