# VIB — GIỮ NGUYÊN GIẢM TỶ TRỌNG: hai bên bán nâng khuyến nghị vì giá rơi, và cùng lúc cắt giá mục tiêu

## I. Khuyến nghị

**GIỮ NGUYÊN khuyến nghị GIẢM TỶ TRỌNG** (đặt ngày 28/07/2026), **nâng nhẹ mục tiêu cuối 2026 từ 14.500 lên 14.800 đồng**. Ba cơ sở. (i) **Hai báo cáo môi giới mới trong cửa sổ đều CẮT giá mục tiêu** — ACBS 31/07 hạ 4,7% về 18.400 đồng đồng thời hạ hệ số giá trên lợi nhuận mục tiêu từ 8,0 xuống 7,0 lần, và HSC 29/07 hạ mục tiêu về 20.000 đồng từ mức 20.800 của bản 06/05. Đáng chú ý là ACBS *nâng* khuyến nghị lên MUA với lý do ghi thẳng trong báo cáo: **"giá cp VIB đã giảm 15,5% kể từ báo cáo trước"**. Nâng nấc vì giá rơi trong khi cắt số dự phóng chính là cấu hình mà báo cáo 28/07 đã dự liệu: đây là câu chuyện chiết khấu định giá, không phải lợi nhuận hồi phục. (ii) **Số quý 2 nay đã vào dữ liệu tài chính cơ bản và khớp đúng**: thu nhập lãi thuần 4.368,0 tỷ đồng (+10,1% so cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế 2.383,0 tỷ (**−8,2%**), lợi nhuận cổ đông công ty mẹ 1.905,4 tỷ (−8,2%); nhưng dữ kiện mới nặng hơn con số lợi nhuận là **cấu trúc bán lẻ tiếp tục rút** — tỷ trọng cho vay cá nhân về **65,8%** từ 69,8% đầu năm và gần 90% năm 2022, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn rơi từ 14,4% xuống **11,8%** (ACBS 31/07), còn nợ nhóm 2 nhích lên **2,6%** từ 2,5% quý trước, **đảo chiều chuỗi chín quý giảm liên tiếp** (HSC 29/07). (iii) **Có bù trừ thật, và đó là lý do nâng đường mục tiêu mà không đổi nấc**: biên lãi thuần hồi **+17 điểm cơ bản** so quý trước lên 3,11% nhờ lợi suất tài sản gộp tăng 71 điểm cơ bản vượt chi phí huy động 57 điểm cơ bản, tỷ lệ chi phí trên thu nhập về **32%** từ 37%, và lãi suất liên ngân hàng qua đêm vừa rơi từ 6,32% về **4,83%** ngày 05/08 — kênh áp lực chính lên biên lãi ngân hàng vừa nới ra.

| Mốc | 30/06/2026 | 30/09/2026 | 31/12/2026 | 31/03/2027 |
|---|---:|---:|---:|---:|
| Giá mục tiêu | 14.300 | 14.300 | 14.800 | 15.300 |
| So giá hiện tại | −1,7% | −1,7% | +1,7% | +5,2% |

Giá đóng cửa **14,650 đồng** ngày 2026-08-07; biên độ 52 tuần 14,050 – 23,513 đồng (cao hơn đáy +4.3%, thấp hơn đỉnh -37.7%); khối lượng bình quân 30 phiên ~8 triệu cổ phiếu.

Khung chỉ số của bản dự phóng 06/08 (đường dựng tươi từ 1.764,78; dịch song song đoạn tháng 8–9 xuống 11 điểm, giữ nguyên mọi độ dốc): cuối tháng 8 đạt 1.789 → ngày hiệu lực nâng hạng 21/09 đạt 1.829 → cuối quý 3 đạt 1.811 (+2,6%) → đỉnh năm 1.884 ngày 06/11 → **cam kết cuối 2026 giữ 1.820 điểm (+3,1%)** → cuối quý 1/2027 đạt 1.878 (+6,4%). Đường mục tiêu của báo cáo này đặt **thấp hơn đường chỉ số 4,3 điểm phần trăm ở mốc cuối quý 3, thu về 1,4 điểm phần trăm ở cuối năm và 1,2 điểm phần trăm ở cuối quý 1/2027** — đó chính là nội dung khuyến nghị: phần tụt lại so thị trường tập trung ở hai quý tới, khi chi phí dự phòng còn phải lấp bộ đệm và tín dụng bán lẻ chưa dương, rồi hẹp dần khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu tiến về vùng 50%.

## II. Luận điểm chính

- **Đổi so bản 28/07 — hai báo cáo môi giới mới đã đọc trọn, và cả hai đều hạ số.** Bản 28/07 chỉ có hai báo cáo dựng trên kết quả quý 1 (DSC 11/06, HSC 06/05). Nay đã có hai bản hậu-quý-2: **HSC 29/07 giữ Mua vào nhưng mục tiêu về 20.000 đồng**, gọi kết quả là "kém tích cực nhưng sát dự báo" với lợi nhuận trước thuế sáu tháng hoàn thành đúng 50% dự phóng cả năm; **ACBS 31/07 nâng lên MUA nhưng cắt mục tiêu 4,7% về 18.400 đồng**, hạ hệ số giá trên lợi nhuận mục tiêu từ 8,0 xuống 7,0 lần "để phản ánh môi trường lãi suất cao hơn" và đẩy mốc định giá sang giữa năm 2027. Khoảng cách 27–41% so mục tiêu của báo cáo này giờ **không còn là chênh lệch dữ liệu** như bản 28/07 đã ghi nhận, mà là chênh lệch về hệ số định giá được trả: cả hai chấp nhận trả bội số cho một chu kỳ hồi phục chưa xuất hiện trong số liệu.
- **Chất lượng thu nhập vẫn là điểm yếu quyết định, và nửa cuối năm sẽ lộ ra.** Lãi thuần hoạt động dịch vụ quý 2 đạt **1.075 tỷ đồng (+168% so cùng kỳ)** nhờ hoa hồng bancassurance gấp **sáu lần** cùng kỳ, mà HSC ghi rõ "có thể nhờ ghi nhận khoản phí trả trước định kỳ" — cùng bản chất với khoản phí thẻ hợp tác Visa của quý 1. Chính mô hình HSC hàm ý điều này: cả năm 2026 lãi thuần dịch vụ 3.875 tỷ trong khi sáu tháng đã đạt **3.064 tỷ**, tức nửa cuối năm chỉ còn khoảng **810 tỷ, bình quân ~405 tỷ mỗi quý so 1.075 tỷ của quý 2**. Cộng khoản **lỗ 423 tỷ từ kinh doanh ngoại hối** trong quý 2 và thu nhập từ thu hồi nợ giảm 23% do giao dịch bất động sản yếu, thu nhập ngoài lãi là dòng dễ hụt nhất trong hai quý tới.
- **Bộ đệm dự phòng vẫn đang bị dùng để xử lý nợ chứ không tích thành đệm — nay có thêm bằng chứng lượng.** Chi phí dự phòng quý 2 đạt **1.281 tỷ đồng, tăng 102%**, sáu tháng 2.486 tỷ (+135%), mà tỷ lệ bao phủ nợ xấu chỉ ở **43,6%** — ACBS gọi thẳng mức này là "vẫn còn tương đối mỏng" và cho biết trích lập hơn 1.200 tỷ mỗi quý là để **"duy trì tỷ lệ bao phủ ~43% và tạo dư địa xoá sổ nợ xấu"**. Hai chỉ tiêu vận hành xác nhận: tỷ lệ nợ chuyển quá hạn lên **0,5% mỗi quý — bằng trung bình lịch sử**, và nợ xấu mới hình thành lên **1,4%** so bình quân 1,3% năm 2025 (HSC). So bảng ngành của ACBS, bao phủ nợ xấu của mã này **43,1% ở quý 1 so trung vị 27 ngân hàng 58,4% và bình quân 75,8%** — vị trí gần đáy bảng không đổi.
- **Động cơ tăng trưởng đã đổi bản chất, không chỉ chậm lại.** Tín dụng chỉ tăng **4,0% từ đầu năm** so toàn hệ thống 8,35%, trong đó **bán lẻ giảm 2%** còn doanh nghiệp tăng **17,8%** — tập trung vào bất động sản **+57,9%**, xây dựng **+41,9%** và dịch vụ tài chính +11,7% (HSC). Đây là ba nhóm có rủi ro tập trung cao nhất, đúng lúc bộ đệm mỏng nhất, và biên lãi thấp hơn bán lẻ có tài sản bảo đảm. ACBS bổ sung ràng buộc cứng: **hạn mức tăng trưởng tín dụng cả năm chỉ 11–12%**, nên kể cả khi cầu quay lại thì dư địa nửa cuối năm cũng bị chặn trên.
- **Định giá rẻ là thật, nhưng suất sinh lời và bộ đệm giải thích gần hết chiết khấu.** Ở giá hiện tại, hệ số giá trên giá trị sổ sách khoảng **1,04 lần** (giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu quý 2/2026 là **14.053 đồng**, giảm từ 14.437 đồng quý 1 sau chi trả cổ tức) và giá trên lợi nhuận bốn quý gần nhất khoảng **6,68 lần** (lãi cơ bản mỗi cổ phiếu 2.179,5 đồng). HSC tính giá trên giá trị sổ sách dự phóng 2026 ở **0,93 lần, thấp hơn 30% so bình quân nhóm ngân hàng thương mại tư nhân 1,31 lần** — nhưng ngay trong cùng đoạn ghi suất sinh lời vốn chủ dự phóng **16,5% so nhóm 17,1%**, và dữ liệu tài chính cơ bản cho suất sinh lời vốn chủ quý 2 là **15,5%**. Mục tiêu 14.800 đồng tương đương khoảng **0,98 lần giá trị sổ sách dự phóng cuối 2026** — giữ nguyên mức chiết khấu hiện hữu thay vì giả định tái định giá, chỉ ghi nhận phần giá trị sổ sách tích luỹ thêm trong nửa cuối năm.

## III. So sánh khuyến nghị

| Đơn vị | Ngày | Khuyến nghị | Giá mục tiêu |
|---|---|---|---:|
| **Báo cáo này** | 06/08/2026 | **GIẢM TỶ TRỌNG** (giữ từ 28/07) | **14.800 đ (31/12/2026)** |
| ACBS | 31/07/2026 | MUA (nâng từ KHẢ QUAN) | 18.400 đ |
| HSC | 29/07/2026 | Mua vào | 20.000 đ |
| DSC | 11/06/2026 | MUA | 21.250 đ |

Phổ hiện hành có một đặc điểm cần nói rõ: **chiều khuyến nghị và chiều giá mục tiêu đang đi ngược nhau ở cả hai bản mới**. ACBS nâng một nấc nhưng cắt mục tiêu và tự ghi lý do nâng là giá đã giảm 15,5%; HSC giữ Mua vào nhưng mục tiêu lùi từ 20.800 về 20.000 đồng, và đặt nền cho khuyến nghị bằng đúng một lập luận — "sau khi giá cổ phiếu giảm 12% trong 1 tháng qua… mức định giá hiện tại là hấp dẫn". Cả hai vì thế là khuyến nghị dựa trên chiết khấu, không dựa trên nâng dự phóng: ACBS **hạ 4% dự phóng lợi nhuận trước thuế 2026 về 10.453 tỷ** và HSC giữ 10.359 tỷ, đều dưới kế hoạch đại hội cổ đông (+27%). Báo cáo này dự phóng **thấp hơn cả ba** (≈9.590 tỷ, xem §VI) vì không cho rằng khoản phí trả trước của hai quý đầu năm lặp lại, và không cho rằng chi phí dự phòng hạ nhiệt trước khi bao phủ nợ xấu vượt 50%. DSC 11/06 giữ trong bảng để đối chiếu phổ định giá, dù đã ngoài cửa sổ và dựng trên kết quả quý 1.

## IV. Rủi ro & điều kiện đảo chiều

- **Ngưỡng nâng lại lên GIỮ:** kết quả quý 3 (công bố khoảng cuối tháng 10) cho thấy **chi phí dự phòng dưới 1.200 tỷ đồng và tỷ lệ bao phủ nợ xấu vượt 50%**, hoặc **tỷ trọng cho vay cá nhân ngừng rơi khỏi mốc 65,8%** kèm tín dụng bán lẻ dương trở lại. Đây là hai vế đánh trực diện vào hai cơ sở của lần hạ nấc 28/07.
- **Ngưỡng hạ tiếp về BÁN:** nợ xấu vượt **3,2%** kèm bao phủ thủng **40%**, hoặc **nợ nhóm 2 vượt 3,0%** (đã nhích quý thứ nhất lên 2,6% sau chín quý giảm), hoặc giá đóng cửa mất mốc **13.500** trên khối lượng vượt trung bình mười phiên.
- **Rủi ro cụm ngành, đang đếm:** điều kiện hạ toàn cụm ngân hàng của khung dự phóng 06/08 vừa **đếm phiên thứ nhất trên ba** — nhóm xấu đi phiên thứ ba liên tiếp (2 tăng/16 giảm/4 tham chiếu, khối ngoại bán ròng 90,0 tỷ đồng riêng cụm) ngay trong phiên có tin chính sách thứ hai. Vì mã này đã ở GIẢM TỶ TRỌNG, một lần hạ đồng loạt nữa đồng nghĩa BÁN — đó là rủi ro thời điểm cụ thể trong hai phiên tới, không phải rủi ro chung.
- **Rủi ro cấu trúc vốn và thanh khoản:** hệ số dư nợ trên huy động điều chỉnh lên **112%** từ 110% quý 1, room khối ngoại còn lại chỉ **1,5%** (ACBS) nên gần như không có cầu ngoại đối trọng; kế hoạch cổ tức 2026 gồm tiền 9% và **cổ phiếu 9,5%** (DSC 11/06) sẽ gãy chuỗi so sánh giá và pha loãng giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu — mọi mốc mục tiêu ở đây tính trên **3.404 triệu cổ phiếu** hiện hành và cần quy đổi khi ngày giao dịch không hưởng quyền được công bố.

## V. Dữ liệu nền

- **Kết quả kinh doanh đơn quý (dữ liệu tài chính cơ bản, quý 2/2026 đã có):** thu nhập lãi thuần **4.368,0 tỷ đồng (+10,1%)**, lợi nhuận trước thuế **2.383,0 tỷ (−8,2%)**, lợi nhuận cổ đông công ty mẹ **1.905,4 tỷ (−8,2%)**. Luỹ kế sáu tháng: lợi nhuận trước thuế **5.185,7 tỷ (+3,4%)**, thu nhập lãi thuần 8.406,5 tỷ. Bốn quý liền trước (lợi nhuận cổ đông mẹ): Q1/26 2.241,2 · Q4/25 1.648,0 · Q3/25 1.624,5 · Q2/25 2.076,5 tỷ. Cả năm 2025 lợi nhuận trước thuế 9.104,6 tỷ, nửa cuối 2025 đạt 4.088,3 tỷ.
- **Phân rã quý 2 theo báo cáo môi giới (HSC 29/07, đọc trọn):** tổng thu nhập hoạt động 5.368 tỷ (+5%), thu nhập ngoài lãi 1.000 tỷ (−13%, trong đó lỗ ngoại hối 423 tỷ và lỗ trái phiếu 49 tỷ), chi phí hoạt động 1.704 tỷ (−10%), lợi nhuận trước dự phòng 3.664 tỷ (+13%), chi phí dự phòng 1.281 tỷ (+102%). Sáu tháng: tổng thu nhập 11.228 tỷ (+16%), dự phòng 2.486 tỷ (+135%) — đúng 50% dự phóng cả năm của HSC ở dòng lợi nhuận.
- **Định giá và bảng cân đối (quý 2/2026, quy về giá hiện tại):** giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu **14.053 đồng** · lãi cơ bản bốn quý **2.179,5 đồng** → **giá trên giá trị sổ sách ~1,04 lần · giá trên lợi nhuận ~6,68 lần**; suất sinh lời vốn chủ **15,5%**, suất sinh lời tài sản 1,28%, biên lợi nhuận sau thuế 44,2%, đòn bẩy nợ trên vốn chủ 11,15 lần. Tổng tài sản **580.998 tỷ**, vốn chủ sở hữu **47.838 tỷ** (giảm từ 49.144 tỷ quý 1 sau chi trả cổ tức tiền).
- **Diễn biến giá và khối lượng:** phiên 06/08 mở 14.800, cao 14.850, thấp 14.550, **đóng cửa 14.550 (−1,69%)** trên khối lượng 3,997 triệu cổ phiếu — **0,60 lần** trung bình mười phiên, giá trị 58,5 tỷ đồng, khối ngoại bán ròng 11,9 tỷ. Biên lệch so mốc neo 31/12/2025 là **−13,54%**. Giá đã lùi ba phiên liền từ vùng 14.850 ngày 03/08.
- **Trigger đã kích hoạt (phiên 06/08):** không có trigger riêng mã nào kích. **MG** trống toàn thị trường (không báo cáo môi giới nào mang ngày 06/08 — hai bản mới của mã này mang ngày 29/07 và 31/07, nằm trong cửa sổ và đã đọc trọn). Không kích: **KL** (0,60 lần, dưới ngưỡng 2,0x), **BD** (1,69% dưới 4,0%), **NEO** (−13,54%, dưới ngưỡng 20%), **TT** (1 bản tin trong phiên, dưới ngưỡng 3), **NG** (−11,9 tỷ, dưới ngưỡng), **SK** · **NB** không có. Mã được đưa vào diện soạn qua **cụm Ngân hàng** (trigger cụm NEO · TT · NG · SK) và khung 06/08 giữ nguyên nấc GIẢM TỶ TRỌNG cho mã này.

## VI. Dự phóng 4 quý tới

<!-- forecast-table:start -->

| Chỉ tiêu | Q3F/2026 | Q4F/2026 | Q1F/2027 | Q2F/2027 |
|---|---:|---:|---:|---:|
| Tổng thu nhập HĐ | 5.600 | 5.850 | 6.050 | 6.250 |
| Thu nhập lãi thuần | 4.520 | 4.700 | 4.850 | 5.050 |
| NIM | 3,15 | 3,20 | 3,22 | 3,25 |
| LN thuần HĐKD | 3.700 | 3.500 | 4.100 | 4.250 |
| Chi phí dự phòng | 1.350 | 1.450 | 1.500 | 1.550 |
| LNTT | 2.350 | 2.050 | 2.600 | 2.700 |
| LN cổ đông cty mẹ | 1.880 | 1.640 | 2.080 | 2.160 |

<!-- forecast-table:end -->

**Căn cứ phân bổ.** Cả năm 2026 báo cáo này dự **lợi nhuận trước thuế ≈9.590 tỷ đồng (+5,3%)** và **lợi nhuận cổ đông công ty mẹ ≈7.670 tỷ** — thấp hơn HSC 10.359 tỷ (−7,4%), ACBS 10.453 tỷ (−8,3%), DSC 10.752 tỷ và kế hoạch đại hội cổ đông (+27%). Sau khi trừ sáu tháng đã công bố **5.185,7 tỷ**, phần dư **4.400 tỷ** chia cho hai quý cuối theo tỷ lệ **53,4 trên 46,6 — quý 4 thấp hơn quý 3**, cùng chiều mùa vụ hai năm gần nhất (nửa cuối năm thấp hơn nửa đầu 18,5% năm 2025 và 4,5% năm 2024) nhưng vì lý do khác: quý 4 gánh **chi phí hoạt động cao mùa vụ** (mô hình HSC hàm ý chi phí hoạt động nửa cuối năm 4.406 tỷ so 3.557 tỷ của sáu tháng đầu) trong khi thu nhập lãi thuần vẫn tăng. Ba căn cứ phân bổ. Thứ nhất, **thu nhập lãi thuần đi lên đều** theo hai lực đã đo được: biên lãi thuần hồi +17 điểm cơ bản quý 2 và lãi suất liên ngân hàng qua đêm rơi về 4,83% — nên đường biên lãi đặt 3,15% rồi 3,20%, dưới mức 3,22% mà ACBS dự cho cả năm và trên mức 3,02% của HSC. Thứ hai, **thu nhập ngoài lãi hạ mạnh về vùng 1.080–1.150 tỷ mỗi quý** từ mức được khoản phí trả trước đỡ trong hai quý đầu, khớp với chính hàm ý của mô hình HSC (lãi thuần dịch vụ nửa cuối năm chỉ ~810 tỷ). Thứ ba, **chi phí dự phòng giữ ở 1.350–1.450 tỷ mỗi quý** — nhích lên so mức 1.281 tỷ của quý 2 chứ không hạ, vì bao phủ 43,6% cần lấp trong khi nợ nhóm 2 và nợ xấu mới hình thành đều đã đảo chiều tăng; cả năm ≈5.290 tỷ, gần sát ACBS 5.264 tỷ và cao hơn HSC 4.341 tỷ. **Phần chưa cộng vào bảng (option value):** (a) mục tiêu thu hồi 2.000–3.000 tỷ đồng từ danh mục nợ đã xử lý mà ban lãnh đạo công bố đầu năm — sáu tháng thu nhập khác chỉ đạt 715 tỷ và đang *giảm* 17%, nên báo cáo này **không** cộng phần còn lại vào kịch bản cơ sở; nếu thực hiện được nửa mục tiêu trong hai quý cuối sẽ thêm khoảng 700–900 tỷ lợi nhuận trước thuế; (b) đảo chiều lỗ kinh doanh ngoại hối (−779 tỷ sáu tháng) về hoà vốn cũng chưa được cộng.

## VII. Nguồn

- **ACBS — "Cập nhật VIB – MUA" (31/07/2026, đọc trọn):** MUA (nâng từ KHẢ QUAN), giá mục tiêu 1 năm **18.400 đồng** (hạ 4,7%), phương pháp hệ số giá trên lợi nhuận mục tiêu **7,0 lần** (hạ từ 8,0 lần) tương đương trung vị lịch sử, mốc định giá chuyển sang giữa 2027; lý do nâng nấc ghi rõ là giá đã giảm 15,5% kể từ báo cáo trước; dự phóng 2026 hạ 4% về lợi nhuận trước thuế 10.453 tỷ (+14,8%), tổng thu nhập 23.523 tỷ, chi phí dự phòng 5.264 tỷ, biên lãi thuần 3,22%, nợ xấu 3,2%, bao phủ nợ xấu 42,6%, giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu 15.305 đồng, suất sinh lời vốn chủ 16,9%; biên lãi thuần quý 2 theo định nghĩa của họ là 3,23% (+18 điểm cơ bản so quý trước); tỷ trọng cho vay cá nhân 65,8%, tiền gửi không kỳ hạn 11,8%, nợ chuyển quá hạn 0,5%/quý; hạn mức tăng trưởng tín dụng 11–12%; room khối ngoại còn 1,5%; bảng so sánh 27 ngân hàng với bao phủ nợ xấu trung vị 58,4% và bình quân 75,8%.
- **HSC — "Q2/2026: LNTT giảm 8% so với cùng kỳ, nhìn chung phù hợp dự báo" (29/07/2026, đọc trọn):** Mua vào, giá mục tiêu **20.000 đồng** (từ 20.800 của bản 06/05); phân rã quý 2 và sáu tháng đầy đủ; tín dụng +4,0% so hệ thống +8,35%, bán lẻ −2% còn 66% dư nợ, doanh nghiệp +17,8% với bất động sản +57,9% và xây dựng +41,9%; biên lãi thuần 3,11% (+17 điểm cơ bản so quý trước) nhờ lợi suất gộp +71 điểm cơ bản so chi phí huy động +57 điểm cơ bản; nợ nhóm 2 lên 2,6% đảo chiều chín quý, nợ xấu mới hình thành 1,4%; hoa hồng bancassurance gấp 6 lần cùng kỳ, "có thể nhờ khoản phí trả trước định kỳ"; chi phí trên thu nhập 32%, nhân sự −5% so quý trước; hệ số dư nợ trên huy động điều chỉnh 112%; dự phóng 2026 tổng thu nhập 22.664 tỷ, lợi nhuận trước thuế 10.359 tỷ, dự phòng 4.341 tỷ, giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu 15.293 đồng, bao phủ nợ xấu 45,3% (2027: 50,8%); giá trên giá trị sổ sách dự phóng 0,93 lần so nhóm ngân hàng tư nhân 1,31 lần, suất sinh lời vốn chủ 16,5% so nhóm 17,1%.
- **Khuyến nghị lịch sử 29/07/2026:** nắm giữ — lợi nhuận trước thuế quý 2 giảm 8,2%, sáu tháng hoàn thành 44,9% kế hoạch; lợi nhuận trước dự phòng vẫn tăng 13,4%; chi phí dự phòng gấp đôi lên 1.281 tỷ; tỷ trọng cho vay cá nhân và hộ kinh doanh lùi 69,8% → 65,8%, tiền gửi không kỳ hạn 14,4% → 11,8%; ở giá trên giá trị sổ sách 1 lần, định giá tương xứng suất sinh lời vốn chủ 15,9%.
- **Tin tức (lọc mã, phiên 06/08/2026, 1 bản tin):** thông báo tạm gián đoạn toàn bộ giao dịch thẻ từ 20h00 ngày 06/08 để nâng cấp và kiểm tra hệ thống (sắc thái trung tính) — không phải dữ kiện cơ bản.
- **Bản tin thị trường 06/08/2026:** chỉ số đóng 1.764,78 (−0,66%), lùi dưới đường trung bình 200 phiên vùng 1.773; thanh khoản 15.136 tỷ đồng (−26,0%); khối ngoại bán ròng 121,0 tỷ trên sàn HOSE; không có mục riêng cho mã này trong bản tổng kết ngày.
- **Khung dự phóng chỉ số 06/08/2026:** §2.A cụm Ngân hàng (2 tăng/16 giảm/4 tham chiếu, khối ngoại bán ròng 90,0 tỷ riêng cụm, phiên thứ nhất trên ba của điều kiện hạ toàn cụm) · §V.B (giữ phân hoá theo chất lượng tài sản, giữ GIẢM TỶ TRỌNG với mã này) · §3 đường dự phóng (1.764,78 → cuối quý 3 1.811 → cam kết cuối năm 1.820 → cuối quý 1/2027 1.878) và điều kiện khôi phục độ dốc tháng 9 theo lãi suất liên ngân hàng qua đêm 4,83%.
- **Dữ liệu tài chính cơ bản:** kết quả kinh doanh đơn quý 26 quý (đến quý 2/2026), tỷ số định giá quý 2/2026, bảng cân đối quý 2/2026, giá và khối lượng đến phiên 06/08/2026.
- **DSC — 11/06/2026 (đã đọc trọn ở bản 26/06, không đọc lại):** MUA, 21.250 đồng, hệ số giá trên giá trị sổ sách mục tiêu 1,3 lần; dự phóng lợi nhuận trước thuế 2026 đạt 10.752 tỷ; kế hoạch cổ tức 2026 tiền 9% và cổ phiếu 9,5%. Ngoài cửa sổ 60 ngày — giữ tại §III để đối chiếu phổ định giá.
- **Báo cáo trước của đơn vị (28/07/2026):** GIẢM TỶ TRỌNG (hạ từ GIỮ 26/06), mục tiêu 14.500 đồng cuối 2026; đường mục tiêu cuối quý 14.300 / 13.900 / 14.500 / 15.300.