# PNJ — TĂNG TỶ TRỌNG: cơ quan điều tra kết luận doanh nghiệp không liên quan, phần chiết khấu pháp lý mất lý do tồn tại

**Nâng một nấc từ GIỮ (17/08/2026) lên TĂNG TỶ TRỌNG và nâng đường giá mục tiêu cuối quý từ 37.500 / 39.000 / 41.000 lên 41.500 / 44.000 / 46.000 đồng.** Cơ sở thay đổi là một dữ kiện pháp lý, không phải một dữ kiện thị trường: ngày 20/08, Cơ quan Cảnh sát điều tra Công an tỉnh Thanh Hoá công bố kết quả giám định và điều tra ban đầu vụ án buôn lậu kim cương xuyên quốc gia — **doanh nghiệp có đầy đủ hồ sơ, chứng từ nhập khẩu, quá trình nhập khẩu và phân phối được kiểm soát chặt chẽ, và hơn 28.000 viên kim cương nhập lậu không đi vào hệ thống bán lẻ**; hành vi thuộc trách nhiệm cá nhân của ông Đặng Ngọc Thảo — nguyên Giám đốc PNJ-LAB — cùng một nhân viên, những người đã mài mã GIA và cấp chứng nhận kiểm định mới cho hàng nhập lậu từ Hồng Kông.

## I. Khuyến nghị

**Khuyến nghị: TĂNG TỶ TRỌNG — nâng một nấc từ GIỮ (báo cáo 17/08/2026, mục tiêu 39.000 đồng).** Khuyến nghị GIỮ ngày 17/08 được đặt trên một lập luận có điều kiện rõ ràng: rủi ro pháp lý đã phần lớn phản ánh vào giá **nhưng chưa có kết luận chính thức nào để loại bỏ nó**, nên báo cáo dừng ở nấc trung tính. Nay kết luận đã có và nó bác trực tiếp giả thiết xấu nhất — hàng nhập lậu không đi qua hệ thống bán lẻ, doanh nghiệp có đủ chứng từ — nên **chính vế điều kiện của khuyến nghị cũ đã được giải toả**, và việc giữ nguyên nấc trung tính sẽ là giữ một khuyến nghị đã mất căn cứ. Ba lớp bằng chứng thị trường xác nhận cùng chiều trong đúng phiên: giá **tăng hết biên độ**, **khối ngoại mua ròng khoảng 43,1 tỷ đồng — đứng thứ tư toàn thị trường**, và quỹ **T. Rowe Price mua thêm 525.300 cổ phiếu nâng sở hữu lên 5,07%**, trở lại làm cổ đông lớn — nhóm nhà đầu tư nước ngoài thứ hai vượt ngưỡng 5% trước thềm đại hội đồng cổ đông bất thường. **Nói thẳng điểm yếu của quyết định:** hệ số khối lượng chỉ khoảng **1,12 lần** bình quân mười phiên và giá trị giao dịch còn thấp hơn phiên trước — nhưng đây là hệ quả cơ học của phiên trần chứ không phải dấu hiệu yếu, vì sổ lệnh đóng cửa **không còn bên bán ở cả ba mức chào bán** trong khi dư mua giá trần vượt **9,5 triệu cổ phiếu**: khối lượng bị chặn bởi bên bán, không bởi bên mua. Rủi ro thật nằm ở chỗ khác — mã **đã tăng khoảng 13,8% chỉ trong ba phiên 19–21/08**, nên nhịp mua đuổi có rủi ro; và **tín hiệu kỹ thuật vẫn ở nấc giữ, điểm 0**, chưa xác nhận. Mức nâng mục tiêu lên 44.000 đồng là **gỡ nốt phần chiết khấu rủi ro pháp lý còn lại**, cộng thêm một phần nhỏ cho việc phục hồi niềm tin thương hiệu nhanh hơn giả định cũ — không phải một kỳ vọng lợi nhuận mới đột biến.

| Mốc | 30/06/2026 | 30/09/2026 | 31/12/2026 | 31/03/2027 |
|---|---:|---:|---:|---:|
| Giá mục tiêu (đồng) | 63.000 (đã qua) | 41.500 | 44.000 | 46.000 |
| So giá hiện tại | — | +4,0% | +10,3% | +15,3% |

Giá đóng cửa **39,900 đồng** ngày 2026-08-21; biên độ 52 tuần 30,250 – 84,671 đồng (cao hơn đáy +31.9%, thấp hơn đỉnh -52.9%); khối lượng bình quân 30 phiên ~8 triệu cổ phiếu.

## II. Luận điểm chính

* **Cái thay đổi so báo cáo 17/08 là loại rủi ro, không phải mức độ rủi ro.** Bản 17/08 nâng về GIỮ dựa trên tín hiệu nội bộ (tổng giám đốc Phan Quốc Công hoàn tất mua 1 triệu cổ phiếu bằng tiền cá nhân) và mức chiết khấu cực trị — cả hai đều là lập luận về xác suất. Kết luận điều tra ngày 20/08 thuộc thang bằng chứng khác hẳn: nó **xoá một kịch bản** thay vì giảm xác suất của nó. Toàn bộ 15 bản tin trong phiên xoay quanh đúng dữ kiện này, trong đó 10 bản mang sắc thái tích cực; doanh nghiệp lập tức phát văn bản thông báo chính thức gửi khách hàng, cổ đông và đối tác, khẳng định toàn bộ sản phẩm trong hệ thống đều qua quy trình kiểm định và có nguồn gốc rõ ràng (Tin tức 21/08).
* **Dòng vốn ngoại đảo chiều ở cả hai lớp — giao dịch khớp lệnh và tỷ lệ sở hữu.** Khối ngoại mua ròng khoảng **1,08 triệu cổ phiếu tương đương 43,1 tỷ đồng**, đứng thứ tư thị trường, trong phiên mà cụm Bán lẻ, Tiêu dùng và Thực phẩm chỉ đạt trung bình 1,29% và **thua chỉ số 0,66 điểm phần trăm** — tức mã hút vốn nhờ chất xúc tác riêng chứ không nhờ nhịp tăng chung (Bản tin thị trường 21/08). Cùng ngày, **hai nhóm nhà đầu tư nước ngoài đều nâng sở hữu vượt 5%**, riêng T. Rowe Price lên 5,07%. Đây là lớp cầu có kỳ hạn dài, khác về bản chất với dòng tiền đầu cơ theo phiên trần.
* **Nền cơ bản chưa thay đổi — và đó là lý do mức nâng mục tiêu bị giới hạn ở 12,8%.** Quý 2/2026 vẫn là quý thực tế mới nhất: doanh thu 8.483,7 tỷ (+11,9% so cùng kỳ) nhưng lợi nhuận cổ đông công ty mẹ **âm 282,9 tỷ** do trích lập 865 tỷ; biên gộp co từ 21,5% xuống **18,4%** vì tỷ trọng bán sỉ nhảy từ 12% lên 29% trong khi trang sức bán lẻ lùi từ 63% xuống 58%; tồn kho lên **15.149 tỷ**, dòng tiền kinh doanh **âm 1.568 tỷ**, nợ vay 2.894 → **3.989 tỷ** và chi phí lãi vay tăng 72% so cùng kỳ lên 57 tỷ (Dữ liệu tài chính cơ bản Q2/2026; báo cáo VND 31/07). Kết luận điều tra không chạm tới bất kỳ con số nào trong nhóm này.
* **Nhưng kết luận điều tra chạm thẳng vào giả định nền của khoản dự phòng 865 tỷ.** Khoản này được trích để phản ánh **kỳ vọng doanh số suy yếu trong nửa cuối năm sau sự cố P-Lab**, tức nó định giá một cuộc khủng hoảng niềm tin kéo dài (báo cáo VND 31/07). Bên bán phân tích cũng ghi rõ khoản dự phòng lập theo nguyên tắc thận trọng cao nhất nên **các quý sau có thể trích thấp hơn hoặc không trích thêm, và có thể hoàn nhập theo mức độ nếu điều kiện cải thiện** (báo cáo ACBS 31/07). Một kết luận của cơ quan điều tra minh oan cho hệ thống bán lẻ là đúng loại điều kiện rút ngắn thời gian phục hồi niềm tin — đó là căn cứ để nâng dự phóng nửa cuối năm ở §VI, dù phần hoàn nhập vẫn để ngoài cơ sở.
* **Định giá vẫn ở vùng thấp so lịch sử ngay cả sau ba phiên tăng mạnh.** Tại thị giá phiên 21/08, lợi nhuận mỗi cổ phiếu trượt 12 tháng 5.664 đồng và giá trị sổ sách 27.188 đồng cho **P/E khoảng 7,0 lần và P/B khoảng 1,47 lần** (ROE 20,8%, ROA 13,8%, nợ trên vốn chủ 0,51 lần) — so bình quân ba năm 14,3 lần mà bên phân tích ngoài đã dẫn (báo cáo KBSV 13/07). Cảnh báo phải nêu kèm: lợi nhuận trượt còn chứa quý 1/2026 đột biến 1.467 tỷ nhờ vàng 24K tăng 324,7% so cùng kỳ; khi quý ấy rời khỏi cửa sổ trượt, P/E giãn ra dù giá đứng yên — đó là lý do mốc 31/03/2027 chỉ đặt cao hơn mốc cuối năm 4,5%.

## III. So sánh khuyến nghị

| Đơn vị | Ngày | Khuyến nghị | Giá mục tiêu |
|---|---|---|---:|
| **Báo cáo này** | 21/08/2026 | **TĂNG TỶ TRỌNG** | **44.000 đ (31/12/2026)** |
| ACBS | 31/07/2026 | Không đánh giá | — (ô giá mục tiêu ghi "N/A") |
| VND | 31/07/2026 | Thấp hơn dự phóng — chưa đặt lại mục tiêu | — |
| IVS | 31/07/2026 | Theo dõi | — |
| HSC | 20/07/2026 | Giảm tỷ trọng (đang xem xét lại) | 46.700 đ |
| MAS | 17/07/2026 | Cập nhật thông tin doanh nghiệp | — |
| VCI | 13/07/2026 | Phù hợp thị trường | 46.500 đ |
| KBSV | 13/07/2026 | Giảm tỷ trọng (nhắc lại bản 29/01/2026, chưa cập nhật) | — |

**Không đơn vị nào cập nhật mã này kể từ 31/07**, nên toàn bộ bảng được lập **trước** kết luận điều tra ngày 20/08 và không phản ánh nó. Ba trong bảy đơn vị đang ở trạng thái tạm ngưng xếp hạng hoặc hoãn đặt lại mục tiêu — đúng trạng thái chờ một dữ kiện pháp lý, và dữ kiện ấy nay đã có. Hai mốc định lượng còn hiệu lực là HSC 46.700 và VCI 46.500 (bản thân VCI đã hạ 48% từ 88.900 sau sự cố P-Lab); mốc cuối năm 44.000 của báo cáo này vẫn thấp hơn cả hai khoảng 5–6%, vì lớp rủi ro vốn lưu động ở §IV chưa đóng. Bản VDS 18/06 (MUA, 90.200 đồng) đã rơi khỏi cửa sổ 60 ngày nên không còn được đưa vào bảng.

## IV. Rủi ro & điều kiện đảo chiều

* **Hạ lại về GIỮ nếu nhịp mua đuổi không có tiền thật đứng sau:** cụ thể, nếu trong ba phiên kế tiếp mã đóng cửa **dưới 37.300 đồng** (tham chiếu phiên 20/08 — tức trả lại trọn phần tăng của phiên công bố kết luận) trên hệ số khối lượng vượt 1,0 lần. Vế thanh khoản là bắt buộc vì phiên trần vừa qua chưa cung cấp được bằng chứng khối lượng độc lập.
* **Hạ hai nấc về GIẢM TỶ TRỌNG nếu quý 3 phải trích lập bổ sung** cho hoạt động mua lại — điều này bác thẳng luận điểm "một lần" ở §II và bác luôn căn cứ nâng dự phóng nửa cuối năm ở §VI; hoặc nếu phát sinh chế tài tài chính vượt **100 tỷ đồng** từ phần kết luận còn lại của vụ án.
* **Rủi ro vốn lưu động vòng hai vẫn chưa đóng và không được kết luận điều tra gỡ bỏ:** nợ vay tăng 38% trong một quý lên 3.989 tỷ, tồn kho lên 15.149 tỷ, dòng tiền kinh doanh âm 1.568 tỷ — sớm hơn hẳn cao điểm thường rơi vào quý 4 (báo cáo VND 31/07). Lịch thanh toán mua lại trải tới T+120 nên nghĩa vụ chi tiền còn kéo sang quý 4; nếu tồn kho tiếp tục tăng, chi phí lãi vay ăn vào lợi nhuận ngay cả khi không có trích lập mới.
* **Nâng lên MUA cần đủ hai vế:** đại hội đồng cổ đông bất thường 2026 thông qua **phương án mua lại cổ phiếu quỹ có quy mô và thời điểm cụ thể** hoặc công bố hoàn nhập một phần khoản dự phòng 865 tỷ; **và** doanh số bán lẻ trang sức quý 3 tăng trở lại so cùng kỳ — vế này chỉ kiểm chứng được khi báo cáo quý 3 công bố, dự kiến cuối tháng 10.

## V. Dữ liệu nền

* **Kết quả kinh doanh đơn quý (Dữ liệu tài chính cơ bản — single-quarter):** lợi nhuận cổ đông công ty mẹ Q1/25→Q2/26 = **678 → 437 → 496 → 1.218 → 1.467 → −283 tỷ đồng**. Quý 2/2026 (quý thực tế mới nhất): doanh thu 8.483,7 tỷ (+11,9% so cùng kỳ), lợi nhuận gộp 1.563,3 tỷ (biên 18,4%), lợi nhuận thuần hoạt động kinh doanh −345,8 tỷ, lợi nhuận trước thuế −326,9 tỷ, lợi nhuận cổ đông công ty mẹ −282,9 tỷ (−164,7% so cùng kỳ). Luỹ kế 6 tháng: doanh thu 25.728,9 tỷ (+49,4%), lợi nhuận cổ đông công ty mẹ 1.184,5 tỷ (+6,3%) — hoàn thành 38% kế hoạch lợi nhuận năm của doanh nghiệp.
* **Định giá & bảng cân đối (Q2/2026):** lợi nhuận mỗi cổ phiếu trượt 5.664 đồng · giá trị sổ sách 27.188 đồng · ROE 20,8% · ROA 13,8% · nợ trên vốn chủ 0,51 lần; tồn kho 15.149 tỷ, tiền và đầu tư giữ đến đáo hạn 4.000 tỷ (cuối Q1/2026: 4.510 tỷ), nợ vay 3.989 tỷ. Hệ thống duy trì **430 cửa hàng**, doanh thu bình quân cửa hàng hiện hữu 3,8 tỷ đồng/tháng (+2,7% so cùng kỳ). Tại thị giá phiên 21/08: **P/E trượt khoảng 7,0 lần, P/B khoảng 1,47 lần**.
* **Giá & khối lượng:** phiên 21/08 mở cửa ngay tại mức trần và giữ nguyên suốt phiên — mở, cao nhất, thấp nhất và đóng cửa cùng bằng **39.900 đồng, tăng 6,97%** so tham chiếu 37.300, trên 4,04 triệu cổ phiếu tương đương 161,4 tỷ đồng, **hệ số khối lượng 1,12 lần** bình quân mười phiên (3,62 triệu). Sổ lệnh đóng cửa: dư mua giá trần 9,53 triệu cổ phiếu, **không còn khối lượng chào bán ở cả ba mức**. Chuỗi tham chiếu: đáy 30.750 (24/07) → ba phiên trần 33.150 / 35.450 / 37.900 (03–05/08) → nền đi ngang 34.850–36.500 (10–18/08) → 35.700 → 37.300 → **39.900**. Tính từ đáy còn giữ mức tăng **29,8%**; ba phiên 19–21/08 tăng **13,8%**; biên lệch mốc neo 31/12/2025 (64.049 đồng) ở **−37,7%**; so đỉnh 52 tuần 84.671 đồng (30/01/2026) còn thấp hơn 52,9%.
* **Trigger kích hoạt (phiên 21/08):** **BD** (+6,97%, vượt ngưỡng 4,0%) · **TT¹⁵** (15 bản tin trong phiên — mức dày nhất của mã kể từ đầu khủng hoảng, 10 tích cực / 3 tiêu cực / 2 trung tính) · **SK** (T. Rowe Price mua thêm 525.300 cổ phiếu nâng sở hữu lên 5,07%, trở thành cổ đông lớn từ 13/08). **Không kích hoạt:** MG (không báo cáo phân tích mới), KL (1,12 lần — dưới ngưỡng 2,0), NEO (chỉ áp cho ba mươi mã vốn hoá lớn nhất), NB (bảng giao dịch nội bộ không có dòng mới trong cửa sổ năm phiên), NG (bốn cụm kích hoạt phiên này là chứng khoán, bất động sản dân cư, dầu khí và cảng biển — không có bán lẻ), PT (tín hiệu kỹ thuật ở nấc giữ, điểm 0).

## VI. Dự phóng 4 quý tới

Quý thực tế mới nhất vẫn là quý 2/2026; bốn quý dự phóng liên tiếp ngay sau đó như sau (tỷ đồng).

<!-- forecast-table:start -->

| Chỉ tiêu | Q3F/2026 | Q4F/2026 | Q1F/2027 | Q2F/2027 |
|---|---:|---:|---:|---:|
| Doanh thu | 8.600 | 9.500 | 13.600 | 9.100 |
| LN gộp | 1.505 | 1.834 | 2.516 | 1.729 |
| LN thuần HĐKD | 300 | 620 | 1.070 | 545 |
| LNTT | 305 | 625 | 1.077 | 550 |
| LN cổ đông cty mẹ | 241 | 494 | 851 | 434 |

<!-- forecast-table:end -->

**Bảng này được nâng lên so bản 17/08 — lần đầu sau ba bản giữ nguyên tuyệt đối — và cần nói rõ vì sao.** Ba bản trước giữ nguyên đúng từng con số vì mọi dữ kiện mới đều thuộc về giá, dòng tiền hoặc niềm tin của người điều hành, không dữ kiện nào chạm tới doanh thu hay biên gộp. Kết luận điều tra ngày 20/08 khác: khoản dự phòng 865 tỷ được lập trên **kỳ vọng doanh số suy yếu trong nửa cuối năm sau sự cố P-Lab**, nên một kết luận minh oan cho hệ thống bán lẻ tác động thẳng vào chính giả định ấy — thời gian phục hồi niềm tin ngắn lại thì doanh số nửa cuối năm cao hơn giả định cũ. Căn cứ phân bổ: dự phóng cả năm 2026 nâng lên **43.829 tỷ doanh thu (+25,3% so 34.976 tỷ năm 2025)** và **1.920 tỷ lợi nhuận cổ đông công ty mẹ (−32,1% so 2.829 tỷ)**, trừ hai quý đã công bố (25.728,9 tỷ và 1.184,5 tỷ) còn **18.100 tỷ doanh thu và 735 tỷ lợi nhuận** cho nửa cuối năm, so mức 17.400 tỷ và 593 tỷ của bản trước; phần dư **không chia đều** — quý 3 chỉ được cộng thêm 200 tỷ doanh thu vì kết luận rơi vào ngày 20/08, tức chỉ còn khoảng sáu tuần của quý được hưởng, trong khi quý 4 được cộng 500 tỷ vì trùng trọn mùa cao điểm cưới hỏi và quà tặng cuối năm. Tỷ lệ doanh thu quý 4 trên quý 3 đặt **1,105 lần**, vẫn thấp hơn nền mùa vụ hai năm gần nhất (1,183 lần năm 2025 và 1,204 lần năm 2024) vì phục hồi thương hiệu là quá trình chứ không phải công tắc; biên gộp đặt 17,5% cho quý 3 rồi 19,3% từ quý 4, so 17,0% và 19,0% của bản trước. Quý 1/2027 đặt 13.600 tỷ, vẫn **thấp hơn 21,1% so quý 1/2026** vì nền vàng 24K tăng 324,7% không lặp lại. Đây là dự phóng của chính báo cáo này; hai mốc đối chiếu ngoài đều lập **trước** khi quý 2 lỗ được công bố nên không so sánh trực tiếp được: kế hoạch năm của doanh nghiệp khoảng 3.116 tỷ (suy từ mức hoàn thành 38% sau 6 tháng) và dự phóng KBSV 13/07 (doanh thu 45.912 tỷ, lợi nhuận sau thuế 3.496 tỷ cho 2026). Ba khoản để ngoài bảng như giá trị tuỳ chọn, **chưa cộng vào cơ sở**: hoàn nhập một phần khoản dự phòng 865 tỷ — khả năng này tăng lên rõ rệt sau kết luận điều tra nhưng phụ thuộc vào giá kim cương và mức mua lại thực tế, nên không được ghi nhận trước; lực đỡ từ phương án mua lại cổ phiếu quỹ nếu đại hội bất thường thông qua; và ở chiều ngược lại, chi phí khắc phục lỗ hổng kiểm soát nội bộ cùng bất kỳ khoản truy thu bổ sung nào — phần đã biết chỉ là gần 10 tỷ thuế giá trị gia tăng cùng 973 triệu tiền chậm nộp đã nộp từ tháng 11/2025.

## VII. Nguồn

* Báo cáo phân tích đọc toàn văn (kiểm lại toàn bộ bảy bản còn trong cửa sổ 60 ngày; **không bản nào mới sau 31/07**): **ACBS** *Cập nhật nhanh PNJ* 31/07 — Không đánh giá, ô giá mục tiêu ghi "N/A", cơ sở trích lập 865 tỷ theo nguyên tắc thận trọng cao nhất, khả năng trích thêm thấp hơn hoặc hoàn nhập, tiền và đầu tư giữ đến đáo hạn 4.000 tỷ, tồn kho 15.149 tỷ, nợ vay 3.989 tỷ, giá trị hàng mua lại 1–27/07 là 7.062 tỷ trong đó kim cương chiếm khoảng 30%; **VND** *Trích lập dự phòng phản ánh khó khăn dự kiến trong 2H26* 31/07 — cơ cấu doanh thu quý 2 (bán lẻ trang sức 4.921 tỷ +3,0%, bán sỉ 2.460 tỷ +170,3%, vàng 24K 1.103 tỷ −41,8%), biên gộp 18,4%, chi phí lãi vay +72% lên 57 tỷ, ghi rõ "có thể điều chỉnh giá mục tiêu sau khi hoàn tất phân tích chi tiết hơn"; **IVS** *Cập nhật KQKD quý 2 và thông tin chính* 31/07 — khuyến nghị THEO DÕI, không nêu mục tiêu, 430 cửa hàng và 8.234 nhân viên, rủi ro lớn nhất ngắn hạn là áp lực thanh khoản từ làn sóng bán lại; **KBSV** *Cập nhật buổi gặp gỡ nhà đầu tư* 13/07 — nêu lại khuyến nghị gần nhất Giảm tỷ trọng (bản 29/01/2026), dự phóng 2026F doanh thu 45.912 tỷ và lợi nhuận sau thuế 3.496 tỷ, P/E 2026F 8,3 lần so bình quân 3 năm 14,3 lần, không nêu mục tiêu; **MAS** *Cập nhật thông tin doanh nghiệp* 17/07 — dòng thời gian khủng hoảng và cơ cấu cổ đông, **không nêu mục tiêu**; **HSC** 20/07 (Giảm tỷ trọng, 46.700), **VCI** 13/07 (Phù hợp thị trường, 46.500 — hạ 48% từ 88.900). Đã kiểm lại toàn văn từng bản để xác nhận các ô giá mục tiêu để trống là do báo cáo không nêu con số, không phải do thiếu dữ liệu.
* Tin tức ngày 21/08/2026 (15 bản): kết quả giám định và điều tra ban đầu của Cơ quan Cảnh sát điều tra Công an tỉnh Thanh Hoá công bố ngày 20/08 — doanh nghiệp có đầy đủ hồ sơ chứng từ nhập khẩu, hơn 28.000 viên kim cương nhập lậu không đi vào hệ thống bán lẻ, trách nhiệm thuộc nguyên Giám đốc PNJ-LAB Đặng Ngọc Thảo cùng một nhân viên; văn bản thông báo chính thức của doanh nghiệp gửi khách hàng, cổ đông và đối tác; T. Rowe Price mua thêm 525.300 cổ phiếu nâng sở hữu lên 5,07% và là nhóm nhà đầu tư nước ngoài thứ hai vượt ngưỡng 5% trước thềm đại hội đồng cổ đông bất thường 2026; dư mua giá trần trên 10 triệu cổ phiếu trong phiên sáng. Bản tin thị trường ngày 21/08 dùng làm radar chất xúc tác (cụm Bán lẻ, Tiêu dùng và Thực phẩm trung bình +1,29%, được mua ròng 45,6 tỷ đồng).
* Dữ liệu tài chính cơ bản: kết quả kinh doanh đơn quý, bảng cân đối, lưu chuyển tiền tệ và chỉ số định giá tới Q2/2026; giá, khối lượng và giá trị các phiên 20/07–21/08/2026; hệ số khối lượng tương đối mười phiên; sổ lệnh và dòng vốn ngoại phiên 21/08; giá đóng cửa mốc neo 31/12/2025 (64.049 đồng) và biên độ 52 tuần; khuyến nghị lịch sử của bộ phận phân tích nội bộ bên thứ ba (gần nhất 06/07/2026, mức theo dõi).
* Báo cáo trước (17/08/2026) — GIỮ, mục tiêu 39.000 đồng. Các nguồn đã đọc trong bản đó không đọc lại; kỳ này đọc lại toàn văn ACBS, VND và IVS để kiểm chứng giả định nền của khoản dự phòng 865 tỷ trước khi nâng dự phóng ở §VI.